Aufgabenstellung 2: Finanzmanagement - Übungen

Aufgabenstellung 2: Jahresabschlussanalyse, Finanzmanagement

Sachverhalt zu allen Übungen

Anlage 1: Bilanz zum 31.12.01

Hier können Sie sich die Anlagen zu allen Übungen herunterladen.

Aktiva						Passiva
		01		00		01	00
A. Anlagevermögen					A. Eigenkapital
I. Immaterielle Vermögensgegenstände		2.000.000 €		1.800.000 €	I. gezeichnetes Kapital	4.000.000 €	4.000.000 €
1. Selbst geschaffene gewerbliche Schutzrechte	800.000 €		800.000 €		II. Kapitalrücklage	2.000.000 €	2.000.000 €
2. Entgeltlich erworbene Konzessionen, gewerbliche Schutzrechte	400.000 €		200.000 €		III. Gewinnrücklagen	10.000.000 €	8.000.000 €
3. Geschäfts- oder Firmenwert	800.000 €		800.000 €		IV. Bilanzgewinn	10.000.000 €	8.000.000 €
II. Sachanlagen		16.000.000 €		14.000.000 €	B. Rückstellungen
1. Grundstücke	6.000.000 €		6.000.000 €		1. Rückstellungen für Pensionen	10.000.000 €	8.000.000 €
2. Technische Anlagen und Maschinen	8.000.000 €		8.000.000 €		2. Steuerrückstellungen	1.200.000 €	1.200.000 €
3. Andere Anlagen, BGA	2.000.000 €		0 €		3. Sonstige Rückstellungen	14.800.000 €	14.800.000 €
III. Finanzanlagen		8.000.000 €		8.000.000 €	C. Verbindlichkeiten
B. Umlaufvermögen					1. Verbindlichkeiten ggü. Kreditinstituten	6.000.000 €	8.000.000 €
I. Vorräte		20.000.000 €		18.000.000 €	2. erhaltene Anzahlungen	2.000.000 €	1.000.000 €
1. RHB-Stoffe	10.000.000 €		8.000.000 €		3. Verbindlichkeiten aus LuL	4.000.000 €	8.000.000 €
2. Unfertige Erzeugnisse	4.000.000 €		2.000.000 €		4. Sonstige Verbindlichkeiten	2.000.000 €	1.000.000 €
3. Fertige Erzeugnisse	6.000.000 €		8.000.000 €		D. RAP	700.000 €	280.000 €
II. Forderungen und sonstige Vermögensgegenstände		18.000.000 €		20.000.000 €
1. Forderungen aus LuL	16.000.000 €		14.000.000 €
2. Sonstige Vermögensgegenstände	2.000.000 €		6.000.000 €
III. Wertpapiere		400.000 €		400.000 €
V. Kassenbestand, Guthaben bei Kreditinstituten		2.000.000 €		1.800.000 €
C. RAP		200.000 €		200.000 €
D. Aktive latente Steuern		100.000 €		80.000 €
Bilanzsumme		66.700.000 €		64.280.000 €		66.700.000 €	64.280.000 €

 

Anlage 2: GuV 01

	GuV	01	02
1.	Umsatzerlöse	100.000.000 €	106.000.000 €
2.	HK der zur Erzielung der Umsatzerlöse erbrachten Leistung	60.000.000 €	64.000.000 €
3.	Bruttoergebnis vom Umsatz	40.000.000 €	42.000.000 €
4.	Vertriebskosten	16.000.000 €	18.000.000 €
5.	Allgemeine Verwaltungskosten	10.000.000 €	12.000.000 €
6.	Sonstige betriebliche Erträge	200.000 €	100.000 €
7.	Sonstige betriebliche Aufwendungen	8.880.000 €	6.840.000 €
8.	Sonstige Zinsen und ähnliche Erträge	100.000 €	200.000 €
9.	Zinsen und ähnliche Aufwendungen	120.000 €	160.000 €
10.	Steuern vom Einkommen und Ertrag	1.200.000 €	1.200.000 €
11.	Ergebnis nach Steuern	4.100.000 €	4.100.000 €
12.	Sonstige Steuern	100.000 €	100.000 €
13.	Jahresüberschuss/-fehlbetrag	4.000.000 €	4.000.000 €
14.	Gewinnvortrag aus dem Vorjahr	8.000.000 €	4.000.000 €
15.	Einstellung in die Gewinnrücklagen	2.000.000 €	0 €
16.	Bilanzgewinn	10.000.000 €	8.000.000 €

 

Anlage 3: Anlagenspiegel

		AK/HK				Kumulierte Abschreibung				Buchwerte
	Posten	Bestand 01.01.01	Zugänge 01	Abgänge 01	Bestand 31.12.01	Abschreibung 01.01.01	Abschreibung 01	Abschreibung Abgänge	Abschreibung 31.12.01	Buchwert 01.01.01	Buchwert 31.12.01
I.	Immaterielle Vermögensgegenstände	2.400.000 €	400.000 €	0 €	2.800.000 €	600.000 €	200.000 €	0 €	800.000 €	1.800.000 €	2.000.000 €
II.	Sachanlagen	72.000.000 €	5.600.000 €	400.000 €	77.200.000 €	58.000.000 €	3.400.000 €	200.000 €	61.200.000 €	14.000.000 €	16.000.000 €
III.	Finanzanlagen	8.000.000 €	0 €	0 €	8.000.000 €	0 €	0 €	0 €	0 €	8.000.000 €	8.000.000 €
	Gesamtsumme	82.400.000 €	6.000.000 €	400.000 €	88.000.000 €	58.600.000 €	3.600.000 €	200.000 €	62.000.000 €	23.800.000 €	26.000.000 €

 

Anlage 4: Anhang

1. Auszug aus dem Anhang 01 der X-GmbHDie unter den immateriellen Vermögensgegenständen ausgewiesenen selbst geschaffenen Vermögensgegenstände sind objektiv werthaltig.
2. In der Bilanzposition A II. 1 „Grundstücke, grundstücksgleiche Rechte und Bauten“ ist seit 00 Grund und Boden zu AK i.H.v. 6.000.000 € enthalten. In 01 beträgt der Verkehrswert laut einem Gutachten 8.000.000 €. Eine Veräußerung des Grund und Bodens ist langfristig nicht geplant.
3. In der Bilanzposition B II. 2 „Sonstige Vermögensgegenstände“ sind Forderungen an die Gesellschafter i.H.v. 400.000 € (VJ: 400.000 €) enthalten. Die Forderung ist als nicht werthaltig einzustufen.
4. Die Wertpapiere des Umlaufvermögens sind jederzeit veräußerbar.
5. Vom Bilanzgewinn 01 sollen 4.000.000 € in 02 ausgeschüttet werden.
6. Die ausgewiesenen Pensionsrückstellungen wurden durch Gutachten zum 31.12.01 ermittelt.
7. Die Verbindlichkeiten haben folgende Restlaufzeiten:

   Jahr	< 1 Jahr	1 – 5 Jahre	> 5 Jahre	Gesamt
   01	6.000.000 €	2.000.000 €	6.000.000 €	14.000.000 €
   00	9.000.000 €	1.000.000 €	8.000.000 €	18.000.000 €

8. In 01 beläuft sich der Materialeinsatz auf 24.000.000 € (VJ: 28.000.000 €).
   Die Personalaufwendungen in 01 betrugen 10.000.000 € (VJ: 14.000.000 €).
9. Die sonstigen betrieblichen Erträge enthalten in 01 unter anderem Gewinne aus dem Abgang von Sachanlagevermögen i.H.v. 120.000 € (VJ: 80.000 €). Die übrigen sonstigen betrieblichen Erträge der Geschäftsjahre 01 und 00 resultieren aus außerordentlichen Vorgängen oder sind periodenfremd.
10. Die sonstigen betrieblichen Aufwendungen in 01 enthalten unter anderem:
    1. Forderungsverluste: 80.000 € (VJ: 40.000 €)
11. Der Umsatzsteuersatz beträgt durchgehend 19 %.
12. Die latenten Steuern wurden auf Basis eines Ertragsteuersatzes von 30 % ermittelt.

Anlagevermögen

Übung 1: Anlagenabnutzung und Anlagendeckung

(ca. 20 Punkte, ca. 45min. Bearbeitungszeit)

Sachverhalt

Die X-GmbH möchte ihr Unternehmen optimieren. Sie erhalten daher als Buchhalter den Auftrag, einzelne Kennzahlen zu durchleuchten und daraus Handlungsempfehlungen abzuleiten.

Aufgabe

1. Ermitteln Sie auf Basis der handelsrechtlichen Werte rechnerisch nachvollziehbar den Anlagenabnutzungsgrad der planmäßig abzuschreibenden Vermögensgegenstände für die Jahre 01 und 00. Erläutern Sie die Bedeutung dieser Kennzahl und beschreiben Sie hierzuzwei Kritikpunkte, die die Ergebnisse verfälschen können. Erläutern Sie Ihr
   Ergebnis und formulieren Sie sich daraus ergebende Handlungsempfehlungen.
2. Ermitteln Sie auf Basis strukturbilanzanalytischer Werte den Anlagendeckungsgrad II. Erläutern Sie auch diese Kennzahl und interpretieren Sie Ihr Ergebnis. Gehen Sie auch darauf ein, ob Handlungsbedarf besteht.

Lösung

Aufgabenteil a)

Schritt 1: Ermittlung des planmäßig abzuschreibenden Anlagenvermögens

		01	02
	AK/HK des gesamten Anlagevermögen gem. Anlage 3	88.000.000 €	82.400.000 €
./.	GruBo (vgl. Anlage 4)	6.000.000 €	6.000.000 €
./.	Finanzanlagen gem. Anlage 3	8.000.000 €	8.000.000 €
=	Planmäßig abschreibbares Anlagevermögen	74.000.000 €	68.400.000 €

Schritt 2: Ermittlung der Anlagenabnutzungsgrade

Der Anlagenabnutzungsgrad ermittelt sich aus dem Quotienten der kumulierten Abschreibungen für immaterielle Vermögensgegenstände und Sachanlagen und der darauf entfallenden AK/HK:

		01	02
	Abschreibungsbeträge (immaterielle Vermögensgegenstände und Sachanlagen)	62.000.000 €	58.600.000 €
/	AK/HK planmäßig abschreibbares AV (s.o.)	74.000.000 €	68.400.000 €
=	Anlagenabnutzungsgrad	83,78 %	85,67 %

Schritt 3: Erläuterung und Interpretation

Der Anlagenabnutzungsgrad stellt dar, inwieweit das planmäßig abzuschreibende Anlagevermögen bereits abgeschrieben ist – somit kann betrachtet werden, wie alt das Anlagevermögen ist und inwieweit es in Zukunft einer Erneuerung bedarf.

Kritisch ist bei der Kennzahl, dass auch außerplanmäßige Abschreibungen eingerechnet werden, was das Ergebnis und die entsprechenden Schlussfolgerungen verfälschen kann. Auch werden nur Wirtschaftsgüter einbezogen, die der X-GmbH wirtschaftlich zuzurechnen sind – gemietete oder geleaste Vermögensgegenstände, die dem Unternehmen ggf. dennoch langfristig dienen, werden nicht einbezogen.

Vorliegend ist das Anlagevermögen mit 83,78 % (01) bzw. 85,67 % (00) bereits zu großen Teilen abgeschrieben, sodass es voraussichtlich bald einer Erneuerung bedürfen könnte. Selbst wenn die tatsächliche Nutzungsdauer die zu Beginn der Abschreibung geschätzte betriebsgewöhnliche Nutzungsdauer übersteigen sollte, ist mit einem Anstieg von Instandhaltungskosten zu rechnen.

Handlungsbedarf aus Sicht der Geschäftsführung besteht hier insoweit, als dass die einzelnen Anlagegüter kritisch begutachtet und ggf. erneuert werden sollten.

Aufgabenteil b)

Schritt 1: Ermittlung der Strukturbilanzwerte
Anlagevermögen

		01	00
	Anlagevermögen gem. Bilanz	26.000.000 €	23.800.000 €
./.	Geschäfts- oder Firmenwert	800.000 €	800.000 €
=	Bilanzanalytisches AV	25.200.000 €	23.000.000 €

Eigenkapital

		01	02
	Eigenkapital gem. Bilanz	26.000.000 €	22.000.000 €
./.	Forderungen an Gesellschafter (nicht werthaltiges Kapital)	400.000 €	400.000 €
./.	Geschäfts- oder Firmenwert	800.000 €	800.000 €
./.	Aktive latente Steuern	100.000 €	80.000 €
./.	Ausschüttung in 02 (dient dem Unternehmen nicht längerfristig)	4.000.000 €	0 €
=	Bilanzanalytisches Eigenkapital	20.700.000 €	20.720.000 €

 Langfristiges Fremdkapital

		01	00
	Pensionsrückstellungen	10.000.000 €	8.000.000 €
+	Verbindlichkeiten > 5 Jahre	6.000.000 €	8.000.000 €
=	Bilanzanalytisches langfristiges Fremdkapital	16.000.000 €	16.000.000 €

Mittelfristiges Fremdkapital

		01	00
	Verbindlichkeiten 1 bis 5 Jahre	2.000.000 €	1.000.000 €
=	Bilanzanalytisches mittelfristiges Fremdkapital	2.000.000 €	1.000.000 €

Schritt 2: Ermittlung des Anlagendeckungsgrad II

		01	00
	Bilanzanalytisches Eigenkapital	20.700.000 €	20.720.000 €
+	Bilanzanalytisches langfristiges FK	16.000.000 €	16.000.000 €
+	Bilanzanalytisches mittelfristiges FK	2.000.000 €	1.000.000 €
=	Zwischensumme	38.700.000 €	37.720.000 €
/	Bilanzanalytisches AV	25.200.000 €	23.000.000 €
=	Anlagendeckungsgrad II (x 100)	153,57 %	164,00 %

Schritt 3: Erläuterung und Interpretation
Der Anlagendeckungsgrad II zeigt, zu wie viel Prozent das Anlagevermögen langund mittelfristig finanziert wird. Nach der goldenen Bilanzregel sollte das Anlagevermögen komplett durch Eigenkapital sowie durch lang- und mittelfristiges Fremdkapital finanziert werden, sodass der Wert mindestens 100 % betragen sollte. Dieser Wert wird in 01 und 00 deutlich überschritten. Gleichwohl bleibt festzuhalten, dass der Wert von 00 bis 01 gesunken ist.

Ein akuter Handlungsbedarf ist nicht erkennbar, da der Wert weiterhin deutlich über 100 % liegt.

Besprechung

 

Übung 2: Anlagenintensität

(ca. 8 Punkte, ca. 20min. Bearbeitungszeit)

Sachverhalt

Der Geschäftsführer der X-GmbH erwartet von Ihnen eine Analyse des Anlagevermögens. Er legt Ihnen unter anderem die folgenden Zahlen eines Wettbewerbers vor:

Anlagevermögen	5.000.000 €
Umlaufvermögen	10.000.000 €
Gesamtvermögen	20.000.000 €

Aufgabe

1. Ermitteln Sie die Anlagenintensität des Wettbewerbers.
2. Ermitteln Sie die Anlagenintensität der X-GmbH unter Berücksichtigung bilanzanalytischer Maßnahmen.
3. Erläutern Sie dem Geschäftsführer vier mögliche Gründe für die erhebliche Abweichung der Anlagenintensität im Vergleich zum Wettbewerber.
4. Ermitteln Sie die Investitionsquote in das Sachanlagevermögen 01.

Lösung

Aufgabenteil a)

+/-	Summe	Betrag
	Anlagevermögen	5.000.000 €
/	Gesamtvermögen	20.000.000 €
=	Anlagenintensität (x 100)	25 %

Aufgabenteil b)

+/-	Summe	Betrag
	Bilanzanalytisches Anlagevermögen	25.200.000 €
/	Bilanzanalytisches Gesamtvermögen (Bilanzsumme ./. Firmenwert ./. erhaltene Anzahlungen ./. Forderungen ggü. Gesellschaftern ./. akt. lat. Steuern)	63.400.000 €
=	Anlagenintensität (x 100)	39,75 %

Aufgabenteil c)
Die Anlagenintensität beim Wettbewerber ist deutlich niedriger. Dies kann folgende Ursachen haben:

• Die Anlagen des Wettbewerbers sind älter und haben daher geringere Buchwerte.
• Die X-GmbH hat hohe Finanzanlagen (8.000.000 €); wenn der Wettbewerber nicht in Finanzanlagen investiert hat, können sich hier bereits große Unterschiede ergeben.
• Der Wettbewerber könnte große Teile seiner Produktionsmaschine gemietet/geleast haben.
• Der Wettbewerber könnte Teile seiner Produktion ausgelagert haben.

Aufgabenteil d)

+/-	Summe	Betrag
	Zugänge Sachanlagen	5.600.000 €
./.	Restbuchwert Abgänge (400.000 € ./. 200.000 € = 200.000 €)	200.000 €
=	Nettoinvestitionen	5.400.000 €
/	AK Sachanlagevermögen zum 01.01.01	72.000.000 €
=	Investitionsquote (x 100)	7,5 %

Besprechung

 

Investitionsrechnung

Übung 3: Kapitalwert einer Maschine

(ca. 12 Punkte, ca. 30min. Bearbeitungszeit)

Sachverhalt

Die Geschäftsführung der X-GmbH denkt darüber nach, eine weitere Produktionsmaschine zu erwerben. Diese Produktionsmaschine würde auszahlungswirksame Investitionskosten zum Anschaffungszeitpunkt von 20.000.000 € auslösen. Es wird von einer betriebsgewöhnlichen Nutzungsdauer von 8 Jahren ausgegangen – ein etwaiger Restwert nach Ablauf dieser Nutzungsdauer wird nicht erwartet.

Für die mit der Maschine hergestellten Waren soll mit einem Absatz von 3.000 Stück zu einem Nettostückerlös von 4.000 € gerechnet werden. Die laufenden Kosten können mit jährlich konstanten auszahlungswirksamen Kosten i.H.v. 10 % der
Investitionssumme angenommen werden.

Bislang wurden für Investitionsrechnungen Kalkulationszinsen von 12 % angenommen. Da sich das Zinsumfeld positiv geändert hat, denkt die Geschäftsführung darüber nach, für kalkulatorische Zwecke künftig einen Zinssatz von 10 % zugrunde zu legen.

Aufgabe

1. Ermitteln Sie mithilfe der Kapitalwertmethode, ob die Investition unter den beiden Kalkulationszinssätzen vorteilhaft ist. Nehmen Sie zu ihrem mathematischen Ergebnis auch schriftlich Stellung.
2. Erläutern Sie anhand Ihrer ermittelten Ergebnisse, welche Aussage sich über den internen Zinsfuß der Investition treffen lässt, bei welchem Prozentsatz sich dieser tendenziell befindet und ob Sie der Geschäftsleitung die geplante Investition empfehlen – Berechnungen hierzu sind nicht erforderlich.
3. Für eine andere Investition betrug die Summe der abgezinsten Einzahlungsüberschüsse 2.000.000 € bei einem Kalkulationszinssatz von 12 %. Der ermittelte Kapitalwert betrug 0 €. Erläutern Sie, wie hoch diAnschaffungsauszahlung (Einmalauszahlung zum Anschaffungszeitpunkt) bei dieser Investition war und begründen Sie Ihre Aussage.

Lösung

Teilaufgabe a)
Schritt 1: Ermittlung des Einzahlungsüberschusses

+/-		Betrag
	Einzahlungen p.a. (3.000 Stück x 4.000 €)	12.000.000 €
./.	Auszahlungen p.a. (10 % x 20.000.000 €)	2.000.000 €
=	Einzahlungsüberschuss p.a.	10.000.000 €

 Schritt 2: Ermittlung des Kapitalwerts bei 12 %

+/-		Betrag
	Anschaffungsauszahlung	./. 20.000.000 €
+	Einzahlungsüberschuss (10.000.000 €) x Barwertfaktor (4,967639) Ermittlung Barwertfaktor (vgl. Formelsammlung, S. 43): $\begin{align} & \frac{(1+i)^n \; ./. \; 1}{i \cdot  ( 1 + i)^n} \\ = & \; \frac{1,12^8 ./. 1}{0,12 \cdot 1,12^8} \\ = & \; \frac{2,475963 ./. 1}{0,12 \cdot 2,475963} \\ = & \; \frac{1,475963}{0,2971156} \\ = &  \; 4,967639 \end{align}$	49.676.390 €
=	Kapitalwert	29.676.390 €

Alternative Darstellung (Differenz = Rundungsdifferenz)

Jahr	Brechnung	Betrag
Anschaffungsjahr		./. 20.000.000 €
Anschaffungsjahr +1	10.000.000 € x (1/1,12) 10.000.000 € x 0,8929	8.928.571 €
Anschaffungsjahr +2	10.000.000 € x (1/1,12) 2 10.000.000 € x 0,7972	7.971.939 €
Anschaffungsjahr +3	10.000.000 € x (1/1,12) 3 10.000.000 € x 0,7118	7.117.802 €
Anschaffungsjahr +4	10.000.000 € x (1/1,12) 4 10.000.000 € x 0,6355	6.355.180 €
Anschaffungsjahr +5	10.000.000 € x (1/1,12) 5 10.000.000 € x 0,5674	5.674.269 €
Anschaffungsjahr +6	10.000.000 € x (1/1,12) 6 10.000.000 € x 0,5066	5.066.311 €
Anschaffungsjahr +7	10.000.000 € x (1/1,12) 7 10.000.000 € x 0,4523	4.523.492 €
Anschaffungsjahr +8	10.000.000 € x (1/1,12) 8 10.000.000 € x 0,4039	4.038.832 €
Gesamt		29.677.396 €

Schritt 3: Ermittlung des Kapitalwerts bei 10 %

+/-		Betrag
	Anschaffungsauszahlung	./. 20.000.000 €
+	Einzahlungsüberschuss (10.000.000 €) x Barwertfaktor (5,334) Ermittlung Barwertfaktor (vgl. Formelsammlung, S. 43): $\begin{align} & \frac{(1+i)^n \; ./. \; 1}{i \cdot ( 1 + i)^n} \\ = & \; \frac{1,10^8 ./. 1}{0,10 \cdot 1,10^8} \\ = & \; \frac{2,1436 ./. 1}{0,10 \cdot 2,1436} \\ = & \; \frac{1,1436}{0,2144} \\ = & \; 5,334 \end{align}$	53.340.000 €
=	Kapitalwert	33.340.000 €

Schritt 4: Erläuterung und Interpretation
Mit beiden Kalkulationszinssätzen wird ein positiver Kapitalwert erreicht, d.h. die angestrebte Verzinsung wird erreicht. Auch ist der Kapitalwert in beiden Szenarien hoch, weshalb eine Investition generell und unter Beachtung beider  Kalkulationszinssätzen zu befürworten ist.

Aufgabenteil b)
Der interne Zinsfuß ist per Definition ein Kalkulationszinssatz, bei dessen Verwendung sich ein Kapitalwert von Null ergibt. Er muss hier deutlich über 12 % liegen, da selbst bei einem Zinssatz von 12 % ein positiver Kapitalwert von deutlich über Null ermittelt wird. Da der Kapitalwert bei einem niedrigeren Zinssatz (hier 10 %) höher wird, liegt der interne Zinsfuß näher an 12 % als an 10 %. Die Investition ist der X-GmbH aufgrund des hohen Kapitalwerts selbst bei Berücksichtigung von 12 % Kalkulationszinssatzes zu empfehlen.

Aufgabenteil c)
Da die Anschaffungsauszahlung sich aus der Differenz von Kapitalwert (0 €) und abgezinsten Einzahlungsüberschüssen (hier 2.000.000 €) ergibt, beträgt sie hier 2.000.000 €.

Besprechung

 

Übung 4: Vergleich mehrerer Maschinen

(ca. 12 Punkte, ca. 30min. Bearbeitungszeit)

Sachverhalt

Die X-GmbH plant die Anschaffung einer neuen Produktionsmaschine. Hierfür stehen zwei Maschinen mit den folgenden Daten zur Auswahl:

• Maschine 1: Nutzungsdauer 5 Jahre, Kalkulationszinssatz 10 % p.a.; die bereits berechnete Annuität der Maschine 1 beträgt 120.000 € pro Jahr
• Maschine 2: Nutzungsdauer 4 Jahre, Kalkulationszinssatz 10 % p.a.; für die
  Investitionsentscheidung werden folgende Absatzmengen sowie folgende Auszahlungen erwartet:

Jahr	02	03	04	05
Absatzmenge	12.000 St.	15.000 St.	18.000 St.	15.000 St.
Laufende Auszahlung	2.000.000 €	2.500.000 €	3.000.000 €	2.500.000 €

Die Inbetriebnahme ist für Beginn 02 geplant. Der Absatzpreis pro verkauftem Stück soll in 02 200 € betragen und jedes Jahr um jeweils 5 % steigen.

Die Anschaffungskosten für Maschine 2 betragen 2.000.000 €, wobei davon 1.500.000 € direkt zu einer Auszahlung führen. Der restliche Kaufpreis wäre Ende 03 zu zahlen. Es wird außerdem zutreffend davon ausgegangen, dass die Maschine zum Ende der Nutzungsdauer für einen Preis von 100.000 € veräußert werden kann, wobei in diesem Zusammenhang noch Ausbaukosten von 20.000 € anfallen werden.

Aufgabe

1. Entscheiden Sie auf Basis der Annuitätenmethode, welche der beiden Maschinen die X-GmbH anschaffen sollte und begründen Sie Ihre Entscheidung.
2. Berechnen Sie den Kapitalwert der Maschine 1, der zu der angegebenen Annuität führt.
3. Erläutern Sie die Unterschiede zwischen den dynamischen und statischen Investitionsrechenverfahren.

Lösung

Teilaufgabe a)

Ermittlung der Annuität von Maschine 2

Jahr	Anlagen- kauf	Einzahlungen aus Verkäufen	Auszahlungen	Anlagen- kauf	Einzahlungs- überschüsse	AbF	Barwert
02 (Beginn)	./. 1.500.000 €				./. 1.500.000€	1,00	./. 1.500.000 €
02 (Ende)		2.400.000 €	2.000.000 €		400.000 €	0,9090 (1/1,10)	363.600 €
03 (Ende)	./. 500.000 €	3.150.000 €	2.500.000 €		150.000 €	0,8264 (1/1,102)	123.960 €
04 (Ende)		3.969.000 €	3.000.000 €		969.000 €	0,7513 (1/1,103)	728.010 €
05 (Ende)		3.472.875 €	2.500.000 €	80.000 €	1.052.875 €	0,6830 (1/1,104)	719.114 €
Kapitalwert							434.684 €

+/-		Betrag
	Kapitalwert	434.684 €
x	Kapitalwiedergewinnungsfaktor / KWF Ermittlung KWF: $\begin{align} & \frac{i\cdot(1+i)^n}{( 1 + i)^n./. 1} \\ = & \; \frac{0,10 \cdot(1+1,10)^4}{(1+0,10)^4 ./.1} \\ = & \; \frac{0,10 \cdot 1,4641}{0,4641} \\ = & \; \frac{14641}{0,4641} \\ = & \; 0,315 \end{align}$	0,3155
=	Annuität	137.142 €

Die Entscheidung sollte zugunsten der Maschine 2 getroffen werden, da diese eine höhere Annuität erwirtschaftet.

Aufgabenteil b)

+/-		Betrag
	Annuität	120.000 €
/	KWF 5 Jahre  $\begin{align} & \frac{i\cdot(1+i)^n}{( 1 + i)^n./. 1} \\ = & \; \frac{0,10 \cdot(1+1,10)^5}{(1+0,10)^5 ./.1} \\ = & \; \frac{0,10 \cdot 1,61051}{0,61051} \\ = & \; \frac{0,161051}{0,61051} \\ = & \; 0,2638 \end{align}$	0,2638
=	Kapitalwert	454.890 €

Aufgabenteil c)

Statische Investitionsrechenverfahren betrachten nur die Werte einer Periode –diese werden als repräsentativ betrachtet und für den gesamten Zeitraum angenommen.

Dynamische Investitionsrechenverfahren können für einzelne Jahre unterschiedliche Zahlungsströme berücksichtigen und Berücksichtigung aufgrund der Abzinsungen auch die genauen Barwerte zu unterschiedlichen Zeitpunkten. Die  dynamische Investitionsrechnung ist daher genauer.

Besprechung

 

Rentabilitäten ermitteln

Übung 5: Gesamtkapitalrentabilität

(ca. 18 Punkte, ca. 45min. Bearbeitungszeit)

Sachverhalt

Sie werden als Leiter des Rechnungswesens von der X-GmbH damit beauftragt, die Erfolgssituation des Unternehmens zu beurteilen. Dazu sollen Sie die nachfolgenden Kennzahlen mit zwei Nachkommastellen ermitteln.

Aufgabe

1. Ermitteln Sie die Umsatzrentabilität auf Basis des ordentlichen Betriebsergebnisses für das Jahr 01 und 00. Erläutern Sie diese Kennzahl auch schriftlich, beurteilen Sie die Entwicklung von 00 auf 01 und benennen Sie, ob ein Handlungsbedarf besteht.
2. Ermitteln Sie die Gesamtkapitalrentabilität vor Steuern unter Berücksichtigung bilanzanalytischer Werte für 01. Im Vorjahr ist von einer Gesamtkapitalrentabilität von 7 % auszugehen. Erläutern Sie diese Kennzahl auch schriftlich, beurteilen Sie die Entwicklung von 00 auf 01 und benennen Sie, ob ein Handlungsbedarf besteht.
3. Ermitteln Sie die Zinsaufwandsintensität für 01 und erläutern Sie diese Kennzahl schriftlich.

Lösung

Aufgabenteil a)

Schritt 1: Ermittlung des ordentlichen Betriebsergebnisses

		01	02
	Bruttoergebnis vom Umsatz	40.000.000 €	42.000.000 €
./.	Vertriebskosten	16.000.000 €	18.000.000 €
./.	Allgemeine Verwaltungskosten	10.000.000 €	12.000.000 €
./.	Sonstige betriebliche Aufwendungen	8.880.000 €	6.840.000 €
./.	Sonstige Steuern	100.000 €	100.000 €
=	Ordentliches Betriebsergebnis	5.020.000 €	5.060.000 €

Schritt 2: Ermittlung der Umsatzrentabilität

		01	02
	Ordentliches Betriebsergebnis	5.020.000 €	5.060.000 €
/	Umsatzerlöse	100.000.000 €	106.000.000 €
=	Umsatzrentabilität (x 100)	5,02 %	4,77%

Schritt 3: Erläuterung und Interpretation

Die Umsatzrentabilität beschreibt den Gewinn pro € Umsatz. Eine Umsatzrentabilität von 5,02 % in 01 bedeutet, dass von jedem Euro Umsatz 5,02 Cent als Gewinn verbleiben.

Hier hat sich die Umsatzrentabilität etwas erhöht, d.h. die Kosten sind weniger stark gestiegen als der Umsatz. Hier besteht kein akuter Handlungsbedarf für die Geschäftsführung.

Aufgabenteil b)

+/-		Betrag
	Jahresüberschuss	4.000.000 €
+	Steuern vom Einkommen und Ertrag	1.200.000 €
+	Zinsen und ähnliche Aufwendungen	120.000 €
./.	Zinserträge	100.000 €
=	Jahresüberschuss vor Steuern und Zinsen (EBIT)	5.220.000 €
	Gesamtkapital gem. Bilanz (Bilanzsumme)	66.700.000 €
./.	Geschäfts- und Firmenwert	800.000
./.	Erhaltene Anzahlungen	2.000.000 €
./.	Forderungen ggü. Gesellschaftern (nicht werthaltig)	400.000 €
./.	Aktive latente Steuern	100.000 €
=	Bilanzanalytisches Gesamtkapital	63.400.000 €
	ahresüberschuss vor Steuern und Zinsen (EBIT)	5.220.000 €
/	Bilanzanalytisches Gesamtkapital	63.400.000 €
=	Gesamtkapitalrentabilität (x 100)	8,23 %

Die Gesamtkapitalrentabilität setzt den Jahresüberschuss ins Verhältnis zum dafür eingesetzten Kapital, sodass sich anhand der Kennzahl eine Verzinsung des Kapitals darstellen lässt. Für 01 bedeutet dies, dass für 100 € eingesetztes Kapital 8,23 € als jährliche Rendite in das Unternehmen zurückfließen.

Die GK-Rendite ist mit 8,23 % gegenüber dem Vorjahreswert von 7 % gestiegen –das Unternehmen ist also im Verhältnis zum eingesetzten Kapital ertragsstärkergeworden. Für die Geschäftsführung besteht kein akuter Handlungsbedarf.

Aufgabenteil c)

+/-		Betrag
	Zinsaufwand	120.000 €
/	Umsatzerlöse	100.000.000 €
=	Zinsaufwandsintensität (x 100)	0,12 %

Die Zinsaufwandsintensität gibt an, wie viel % des Umsatzes für Zinsaufwendungen verwendet wird – sie zeigt damit die Abhängigkeit des Unternehmens von Fremdkapitalgebern.

Besprechung

 

Übung 6: Segmentanalyse

(ca. 20 Punkte, ca. 45min. Bearbeitungszeit)

Sachverhalt

Die X-GmbH möchte ein segmentiertes Reporting einführen. Hierbei sollen die unterschiedlichen Absatzregionen Europa, Amerika & Asien getrennt ausgewiesen werden. Sonstige Absatzregionen werden unter einem Punkt „Sonstige“ gesammelt.

Es sind folgende Angaben bekannt:

	Europa	Amerika	Asien
Segmentvermögen1	25 %	40 %	20 %
Umsatzerlöse	20.000.000 €	30.000.000 €	30.000.000 €
Jahresüberschuss2	20 %	40 %	Jahresfehlbetrag ./. 400.000 €
Steuern vom Einkommen und Ertrag	400.000 €	500.000 €	0 €
Zinsaufwendungen und Zinserträge3	30 %	20 %	20%
Durchschnittliche Kapitalkosten4		8 %

¹ vom bilanzanalytischen Gesamtvermögen; dieses soll nach Vorgabe der Geschäftsleitung konservativ (vorsichtiger Ansatz) berechnet werden. Das bilanzanalytische Gesamtvermögen entspricht gleichzeitig dem bilanzanalytischen Gesamtkapital je Region.

² Die Prozentsätze beziehen sich auf den gesamten Jahresüberschuss 01.

³ Die Prozentsätze beziehen sich auf die Zinsaufwendungen der GuV 01.

⁴ durchschnittliche gewichtete Kapitalkosten.

Aufgabe

Sie sollen als Leiter Rechnungswesen für das Jahr 01 die folgenden Berechnungen durchführen:

1. Ermitteln Sie das bilanzanalytische Gesamtvermögen und das Segmentvermögen für die Regionen Europa, Amerika und Asien.
2. Ermitteln Sie die Gesamtkapitalrentabilität mit zwei Nachkommastellen der drei Regionen für 01; berücksichtigen Sie hierbei das bilanzanalytische Kapital. Erläutern Sie Ihre Ergebnisse schriftlich und machen Sie zwei
   Verbesserungsvorschläge zur Steigerung der Gesamtkapitalrentabilität.
3. Ermitteln Sie den Return on Investment (ROI) mit zwei Nachkommastellen der X-GmbH als Gesamtunternehmen auf Basis von EBIT und bilanzanalytischem Gesamtkapital 01. Erläutern Sie Ihr Ergebnis schriftlich. Die Geschäftsleitung wünscht einen ROI von mindestens 10 %. Machen Sie bei Bedarf zu jeder der beiden ROI-Komponenten jeweils einen Vorschlag, wie der Wert in Zukunft verbessert werden kann.

Alle Eurobeträge sollen auf volle Euro gerundet werden, sofern in den einzelnen Aufgabenteilen nichts anderes bestimmt ist.

Lösung

Aufgabenteil a)

+/-		01
	Gesamtkapital gem. Bilanz (Bilanzsumme)	66.700.000 €
./.	Geschäfts- und Firmenwert	800.000 €
./.	Erhaltene Anzahlungen	2.000.000 €
./.	Forderungen gegenüber Gesellschaftern (nicht werthaltig)	400.000 €
./.	Aktive latente Steuern	100.000 €
=	Bilanzanalytisches Gesamtkapital	63.400.000 €
=	Segmentvermögen Europa (x 25 %)	15.850.000 €
=	Segmentvermögen Amerika (x 40 %)	25.360.000 €
=	Segmentvermögen Asien (x 20 %)	12.680.000 €

Aufgabenteil b)

+/-		Europa	Amerika	Asien
	Jahresergebnis	800.000 € (4.000.000 € x 20 %)	1.600.000 € (4.000.000 € x 40 %)	./. 400.000 €
+	Steuern vom Einkommen und Ertrag	400.000 €	500.000 €	0 €
+	Zinsaufwand	36.000 € (120.000 € x 30 %)	24.000 € (120.000 € x 20 %)	24.000 € (120.000 € x 20 %)
./.	Zinsertrag	30.000 € (100.000 € x 30 %)	20.000 € (100.000 € x 20 %)	20.000 € (100.000 € x 20 %)
=	Zwischensumme (EBIT)	1.206.000 €	2.104.000 €	./. 396.000 €
/	Gesamtkapital (s.o.)	15.850.000 €	25.360.000 €	12.680.000 €
=	GK-Rentabilität in % (x 100)	7,61 %	8,30 %	./. 3,12 %

In der Region Amerika wird 01 mit 8,30 % die höchste Gesamtkapitalrentabilität erwirtschaftet. Damit werden in Amerika auch die Kapitalkosten von 8 % erwirtschaftet, d.h. dort wird Unternehmenswert geschaffen.

Die anderen beiden Regionen schaffen es hingegen nicht, die Kapitalkosten von 8 % zu erwirtschaften, sodass dort Unternehmenswert vernichtet wird. Dort besteht dringender Handlungsbedarf – insbesondere in Asien, wo sogar eine negative Rendite erwirtschaftet wird.

Die Rentabilität könnte zum Beispiel durch die folgenden Maßnahmen gesteigert
werden:

• Erhöhung des Jahresergebnisses durch Kosteneinsparungen
• Erhöhung des Jahresergebnisses durch Umsatzsteigerungen
• Verringerung der Kapitalbasis (weniger Kapitaleinsatz)

Aufgabenteil c)

Schritt 1: Ermittlung des EBIT

+/-		01
	Jahresüberschuss gemäß GuV	4.000.000 €
+	Steuern vom Einkommen und Ertrag	1.200.000 €
=	EBT	5.200.000 €
+	Finanzergebnis (100.000 € Zinsertrag ./. 120.000 € Zinsaufwand = ./. 20.000 €)	20.000 €
=	EBIT	5.220.000 €

Schritt 2: Ermittlung des ROI

+/-		01
	EBIT	5.220.000 €
/	Gesamtumsatz	100.000.000 €
=	Umsatzrendite in % (x 100)	5,22 %
	Gesamtumsatz	100.000.000 €
/	Bilanzanalytisches Gesamtkapital	63.400.000 €
=	Kapitalumschlag in % (x 100)	157,73 %
	Umsatzrendite in %	5,22 %
x	Kapitalumschlag in %	157,73 %
=	Return on Investment (ROI) in %	8,23 %

Schritt 3: Erläuterung und Interpretation

Der ROI zeigt, wie viel % des investierten Kapitals durch das EBIT wieder in das Unternehmen zurückgeflossen ist. Der ROI liegt mit 8,23 % unter dem angestrebten Ziel von 10 %. Es könnten folgende Maßnahmen ergriffen werden:

1. Komponente Umsatzrentabilität
   Erhöhung des EBIT durch Kosteneinsparungen.
2. Komponente Kapitalumschlag
   Optimierung des Working-Capital-Managements zur Reduzierung des eingesetzten Kapitals – dadurch würde der Kapitalumschlag beschleunigt werden.

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Übung 7: Lagerdauer ermitteln

(ca. 4 Punkte, ca. 10min. Bearbeitungszeit)

Aufgabe

1. Ermitteln Sie die durchschnittliche Umschlagsdauer/Lagerdauer der Roh-, Hilfs- und Betriebsstoffe in Tagen. Gehen Sie von einem Materialeinsatz für das Jahr 01 von 70.000.000 € aus. Berücksichtigen Sie das Jahr mit 360 Tagen.
2. Ziel der Geschäftsführung ist es, die Umschlagsdauer auf 30 Tage zu begrenzen. Prüfen Sie, ob diese Vorgabe eingehalten werden konnte. Falls dem nicht so ist, berechnen Sie bitte, um wie viel Euro der durchschnittliche
   Bestand an RHB-Stoffen verändert werden muss, um das vorgegebene Ziel zu erreichen.

Lösung

Schritt 1: Ermittlung des durchschnittlichen Vorratsbestands

 

+/-		Betrag
	Bestand RHB-Stoffe 31.12.01	10.000.000 €
+	Bestand RHB-Stoffe 31.12.00	8.000.000 €
=	Zwischensumme	18.000.000 €
=	Durchschnittlicher Bestand RHB-Stoffe (/ 2)	9.000.000 €

Schritt 2: Ermittlung der Umschlagsdauer

+/-		Betrag
	Durchschnittlicher Bestand RHB-Stoffe	9.000.000 €
/	Materialeinsatz RHB-Stoffe	70.000.000 €
x	Tage pro Jahr	360
=	Umschlagsdauer	46,29 Tage

Schritt 3: Ergebnis und Interpretation

Das von der Geschäftsleitung angestrebte Ziel konnte nicht erreicht werden. Um die Umschlagsdauer auf 30 Tage zu begrenzen, müsste der folgende Bestand angestrebt werden:

+/-		Betrag
	Umschlagsdauer Ziel	30 Tage
/	Tage pro Jahr	360
x	Materialeinsatz RHB-Stoffe	70.000.000 €
=	Angestrebter Bestand RHB-Stoffe	5.833.333 €

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Finanzierung

Übung 8: Finanzierung von Anlagevermögen

(ca. 12 Punkte, ca. 30min. Bearbeitungszeit)

Sachverhalt

Die Geschäftsleitung der X-GmbH möchte von Ihnen anhand geeigneter Kennzahlen wissen, ob eine fristengerechte Finanzierung der langfristigen Vermögensgegenstände vorliegt.

Aufgabe

1. Berechnen Sie zwei geeignete Kennzahlen für die Jahre 01 und 00. Nutzen Sie hierfür bilanzanalytische Werte.
2. Erläutern Sie schriftlich anhand der von Ihnen gewählten Kennzahlen, ob eine fristengerechte Finanzierung vorliegt und formulieren Sie eine entsprechende Handlungsempfehlung für die Geschäftsführung.

Lösung

Teilaufgabe a)

Die fristgerechte Finanzierung kann mit den Kennzahlen Anlagendeckung I (A) und Anlagendeckung II (B) überprüft werden. Hierbei werden Eigenkapital (Anlagendeckung I) bzw. Eigenkapital sowie langfristiges Fremdkapital  (Anlagendeckung II) ins Verhältnis zum Anlagevermögen gesetzt.

Schritt 1: Ermittlung der bilanzanalytischen Vergleichswerte

	Bilanzanalytisches Anlagevermögen	01	02
	Anlagevermögen gem. Bilanz	26.000.000 €	23.800.000 €
./.	Geschäfts- oder Firmenwert	800.000 €	800.000 €
=	Bilanzanalytisches Anlagevermögen	25.200.000 €	23.000.000 €

	Bilanzanalytisches Eigenkapital	01	02
	Eigenkapital gem. Bilanz	26.000.000 €	22.000.000 €
./.	Forderungen an Gesellschafter (nicht werthaltiges Kapital)	400.000 €	400.000 €
./.	Geschäfts- oder Firmenwert	800.000 €	800.000 €
./.	Aktive latente Steuern	100.000 €	80.000 €
./.	Ausschüttung in 02 (dient dem Unternehmen nicht längerfristig)	4.000.000 €	0 €
=	Bilanzanalytisches Eigenkapital	20.700.000 €	20.720.000 €

	Bilanzanalytisches langfr. Fremdkapital	01	02
	Pensionsrückstellungen	10.000.000 €	8.000.000 €
+	Verbindlichkeiten > 5 Jahre	6.000.000 €	8.000.000 €
=	Bilanzanalytisches langfristiges Fremdkapital	16.000.000 €	16.000.000 €

	Bilanzanalytisches mittelfr. Fremdkapital	01	02
	Verbindlichkeiten 1 bis 5 Jahre	2.000.000 €	1.000.000 €
=	Bilanzanalytisches mittelfristiges Fremdkapital	2.000.000 €	1.000.000 €

Schritt 2: Ermittlung der Anlagendeckungen

	Anlagendeckung I (A)	01	02
	Bilanzanalytisches Eigenkapital	20.700.000 €	20.720.000 €
/	Bilanzanalytisches AV	25.200.000 €	23.000.000 €
=	Anlagendeckung I (A) (x 100)	82,14 %	90,09 %

	Anlagendeckung II (A)	01	02
	Bilanzanalytisches Eigenkapital	20.700.000 €	20.720.000 €
+	Bilanzanalytisches langfristiges Fremdkapital	16.000.000 €	16.000.000 €
+	Bilanzanalytisches mittelfristiges Fremdkapital	2.000.000 €	1.000.000 €
=	Zwischensumme	38.700.000 €	37.720.000 €
/	Bilanzanalytisches AV	25.200.000 €	23.000.000 €
=	Anlagendeckung II (A) (x 100)	153,57 %	164,00 %

Aufgabenteil b)

Eine fristgerechte Finanzierung liegt vor, wenn die Kapitalbindungsdauer mindestens der Kapitalüberlassungsdauer entspricht. Das ist hier der Fall, denn die Anlagendeckung II liegt mit 153,57 % über dem Betrag von 100 %, d.h. das
Anlagevermögen wird vollständig aus dem Eigenkapital und dem langfristigen Fremdkapital finanziert. Es besteht aktuell kein akuter Handlungsbedarf.

Besprechung

 

Übung 9: Kreditsicherheiten

(ca. 12 Punkte, ca. 30min. Bearbeitungszeit)

Sachverhalt

Die X-GmbH plant zur Erweiterung ihres Unternehmens umfangreiche Investitionen. Diese sollen komplett fremdfinanziert werden. Die Unternehmensbilanz zum 31.12.01 dient der Planungsüberlegung.

Aufgabe

1. Prüfen Sie, inwieweit die Vermögensgegenstände der Bilanz zum 31.12.01 als Kreditsicherheiten zur Darlehensfinanzierung infrage kommen. Erläutern Sie hierzu vier verschiedene Kreditsicherungsinstrumente und  ordnen Sie dem jeweiligen Instrument einen passenden Bilanzposten zu.
2. Erläutern Sie der Geschäftsführung den Unterschied von fiduziarischen gegenüber akzessorischen Sicherheiten und geben Sie dabei jeweils zwei Beispiele an.

Lösung

Aufgabenteil a)

Grundpfandrechte (Hypothek oder Grundschuld)
Bilanzposten:
Grundstücke

Erläuterung:
Grundstücke werden mit Hypotheken oder Grundschulden belastet und können bei ausbleibenden Zahlungen unter bestimmten Voraussetzungen (abhängig vom Sicherungsvertrag) vollstreckt/durch das Kreditinstitut veräußert werden. Eine Hypothek ist akzessorisch, eine Grundschuld fiduziarisch.

Sicherungsübereignung
Bilanzposten:
Technische Anlagen und Maschinen, BGA, Vorräte

Erläuterung:
Die Sachen werden der Darlehensgeber zur Sicherung übereignet. Ein Sicherungsvertrag regelt, unter welchen Voraussetzungen die Darlehensgeber ihr Eigentumsrecht verwertet werden. Die Gegenstände bleiben im Besitz des
Darlehensnehmers (Besitzkonstitut). Die Sicherung ist fiduziarisch.

Verpfändung
Bilanzposten:
Finanzanlagen

Erläuterung:
Der Darlehensgeber erhält ein Pfandrecht an dem Depot, das ihn dazu berechtigt, die hinterlegten Wertpapiere unter bestimmten Voraussetzungen zu verwerten.

Zession
Bilanzposten:
Forderungen aus LuL

Erläuterung:
Die Forderungen werden an den Darlehensgeber abgetreten, sodass dieser Forderungen einziehen darf und den Betrag zur Befriedigung der Schuld aufwenden darf. Die Zession kann offen oder still erfolgen.

Aufgabenteil b)

Akzessorische Sicherheiten sind an den Bestand einer Forderung gebunden, d.h. sie erlöschen automatisch in dem Moment und insoweit, wie auch die damit zusammenhängende Forderung erlischt. Hypotheken, Pfandrechte und Bürgschaften sind klassische akzessorische Sicherheiten.

Bei fiduziarischen Sicherheiten wird per Vertrag ein Sicherungsverhältnis vereinbart, das nicht an den Bestand einer bestimmten Forderung geknüpft ist. So können z.B. einmal ins Grundbuch eingetragene Grundschulden immer wieder mit neuen Forderungen durch neue Sicherungsvereinbarungen verknüpft werden.

Besprechung

 

Übung 10: Rating

(ca. 8 Punkte, ca. 20min. Bearbeitungszeit)

Sachverhalt

Die X-GmbH plant zur Erweiterung ihres Unternehmens umfangreiche Investitionen. Diese sollen komplett fremdfinanziert werden. Zur Vorbereitung eines diesbezüglichen Gesprächs mit einer Bank wurden Sie vom Geschäftsführer beauftragt, sich Kenntnisse über Ratingverfahren anzueignen.

Aufgabe

1. Erläutern Sie, was unter dem Begriff „Rating“ zu verstehen ist und stellen Sie die zwei Faktorengruppen, die Bestandteile eines umfassenden Ratings sind, an jeweils zwei Merkmalen dar.
2. Erläutern Sie den Unterschied zwischen einem internen und einem externen Rating.
3. Erläutern Sie, wie sich eine Verschlechterung des Ratings auf die Kreditfinanzierung Ihres Unternehmens auswirken kann.

Lösung

Aufgabenteil a)

Rating ist ein Prozess der quantitativen und qualitativen Analyse eines Unternehmens zur Beurteilung der Bonität. Quantitative Faktoren sind Faktoren, die auf Basis der Jahresabschlüsse der letzten Jahre mittels Kennzahlen ermittelt werden (z.B. Ertrags-, Liquiditätskennzahlen). Qualitative Aspekte sind Faktoren im Bereich der Organisation, des Managements, der Unternehmensnachfolge, der Marktlage usw.

Das Ergebnis des Ratingprozesses wird in einer Bonitätsklasse (sog. Ratingergebnis) dargestellt.

Aufgabenteil b)

Internes Rating
Durchführung eines Ratings durch das kreditgewährende Kreditinstitut – hier ist häufig die Zurverfügungstellung umfangreicher Informationen erforderlich.

Externes Rating
Durchführung eines Ratings durch eine spezialisierte Ratingagentur. Die Ergebnisse werden i.d.R. veröffentlicht.

Aufgabenteil c)

Eine Verschlechterung des Ratings führt aus Sicht der Kreditgeber zu einem erhöhten Risiko und damit zu schlechteren Kreditkonditionen (z.B. Reduktion der Kreditlinie, Erhöhung der Zinssätze). Auch eine vorzeitige Kündigung von Kreditverträgen wäre denkbar, was schnell zur Zahlungsunfähigkeit und damit zur Insolvenz führen kann.

Besprechung

 

Übung 11: Eigenfinanzierung

(ca. 14 Punkte, ca. 30min. Bearbeitungszeit)

Sachverhalt

Die X-GmbH möchte expandieren und plant im Jahr Investitionen von 2.000.000 €. Die Finanzierung soll mit Eigenkapital erfolgen. Der Hauptgesellschafter X (bislang 90 % Beteiligung) ist zur Finanzierung mit Eigenkapital nur bereit, wenn sein prozentualer Anteil weiterhin bei 90% bliebe und das von ihm gehaltene Grundkapital um maximal 900.000 € erhöht würde.

Zum Bilanzstichtag 31.12.01 waren insgesamt 400.000 Aktien zum Nennbetrag von 10 € pro Aktie im Besitz der Aktionäre.

Alternativ zur Eigenkapitalfinanzierung könnte die X-GmbH auch ein Darlehen über 2.000.000 € aufnehmen, das die Hausbank zu einem Zinssatz von 5 % jährlich anbieten würde – bezüglich der Tilgungsmodalitäten bietet die Bank der X-GmbH sowohl ein Tilgungs- als auch ein Fälligkeitsdarlehen an.

Aufgabe

1. Ermitteln Sie die Eigenkapitalquoten der X-GmbH auf Basis bilanzanalytischer Werte für 01 und 00. Beurteilen Sie, wie sich die Entscheidung für Eigen- oder Fremdkapitalfinanzierung auf die Eigenkapitalquote und auf die Bonität auswirken würden. Empfehlen Sie der X-GmbH eine der beiden Finanzierungsformen aus Sicherheitsaspekten.
2. Ermitteln Sie die Stückzahl und den Emissionspreis der neuen Aktien, die zur Eigenfinanzierung der gesamten Investition von 2.000.000 € ausgegeben werden müssten bei einem Nennwert von 10 € pro Aktie.
3. Erläutern Sie den Unterschied zwischen einem Fälligkeits- und einem Tilgungsdarlehen. Gehen Sie dabei auf die Höhe der jährlichen Liquiditätsbelastung der X-GmbH und den Zinsaufwand über die Laufzeit ein.

Lösung

Aufgabenteil a)

+/-	Summe	01	00
	Bilanzanalytisches Eigenkapital (Eigenkapital ./. Forderungen an Gesellschafter ./. Geschäfts- oder Firmenwert ./. Aktive latente Steuern ./. Ausschüttung in 02)	20.700.000 €	20.720.000 €
/	Bilanzanalytisches Gesamtkapital ohne die in 02 geplante Ausschüttung (Bilanzsumme ./. Geschäfts- und Firmenwert ./. erhaltene Anzahlungen ./. Forderungen an Gesellschafter ./. aktive latente Steuern ./. Ausschüttung in 02)	59.400.000 €	62.000.000 €
=	Eigenkapitalquote (x 100)	34,85 %	33,42 %

Die Eigenkapitalquote ist in 01 ggü. 00 um 1,43 Prozentpunkt gestiegen. Die in 02 geplante Ausschüttung ist in den bilanzanalytischen Werten für 01 bereits berücksichtigt, da dieses Kapital dem Unternehmen nicht langfristig dienen wird. Durch eine Fremdfinanzierung würde die Eigenkapitalquote weiter sinken auf 20.700.000 € / 61.400.000 € (59.400.000 € + 2.000.000 € Darlehen) = 33,71 %.

Gesunkene Eigenkapitalquoten führen zu schlechteren Ratings. Sofern möglich, sollte daher die Finanzierung über Eigenkapital erfolgen. Dies könnte durch eine Kapitalerhöhung oder auch durch Verzicht auf die Ausschüttung in 02 erfolgen.

Aufgabenteil b)

	Grundkapital	Agio	Emissionserlös
Grundkapitalerhöhung X	900.000 € (= 90 %)	900.000 €
Grundkapitalerhöhung übrige Gesellschafter	100.000 € (= 10 %)	100.000 €
Grundkapitalerhöhung insgesamt	1.000.000 €	1.000.000 €	2.000.000 €

Aufgabenteil c)

Bei Fälligkeitsdarlehen erfolgt die Tilgung erst am Ende der Laufzeit in einer Summe. Dadurch ist die Liquiditätsbelastung während der Laufzeit für die X-GmbH geringer. Allerdings ist der Zinsaufwand höher als bei einem Tilgungsdarlehen, da während der Laufzeit keine Tilgungen erfolgen und die BMG der Zinsen daher konstant höher bleibt. Bei Tilgungsdarlehen werden Annuitäten in festgelegten Perioden gezahlt, in denen ein Zins- und ein Tilgungsdarlehen enthalten ist. Mit zunehmender Tilgung nimmt der Zinsanteil in den einzelnen Raten ab. Die Liquiditätsbelastung bleibt durch die Annuitäten konstant. Der gesamte Zinsaufwand ist geringer als bei einem Fälligkeitsdarlehen, da bereits während der Laufzeit Teile der Schulden getilgt werden.

Besprechung

 

Liquidität

Übung 12: Liquiditätskennzahlen ermitteln

(ca. 14 Punkte, ca. 30min. Bearbeitungszeit)

Sachverhalt

Die X-GmbH hatte im Vorjahr (00) beschlossen, die Liquidität 2. Grades des Jahres 01 gegenüber 00 um 6 % zu erhöhen und das Working Capital um mindestens 500.000 € zu reduzieren.

Aufgabe

1. Ermitteln Sie die Liquidität 2. Grades mit zwei Nachkommastellen für die Jahre 01 und 00. Erläutern und interpretieren Sie Ihr Ergebnis schriftlich.
2. Ermitteln Sie das Working Capital im Jahr 01 und 00. Erläutern und interpretieren Sie Ihr Ergebnis schriftlich.

Lösung

Aufgabenteil a)

Schritt 1: Ermittlung der bilanzanalytischen Forderungen, Wertpapiere und liquide Mittel

		01	00
	Forderungen und sonstige Vermögensgegenstände	18.000.000 €	20.000.000 €
+	Aktiver RAP	200.000 €	200.000 €
./.	Forderungen an Gesellschafter (nicht werthaltig)	400.000 €	400.000 €
+	Wertpapiere	400.000 €	400.000 €
+	Liquide Mittel	2.000.000 €	1.800.000 €
=	Forderungen, Wertpapiere und liquide Mittel	20.200.000 €	22.000.000 €

Schritt 2: Ermittlung des bilanzanalytischen kurzfristigen Fremdkapitals

		01	00
	Steuerrückstellungen	1.200.000 €	1.200.000 €
+	Sonstige Rückstellungen	14.800.000 €	14.800.000 €
+	Verbindlichkeiten < 1 Jahr	6.000.000 €	9.000.000 €
./.	Erhaltene Anzahlungen	2.000.000 €	1.000.000 €
+	Geplante Ausschüttung in 02 (wird zu Fremdkapital)	4.000.000 €	0 €
+	Passiver RAP	700.000 €	280.000 €
=	Bilanzanalytisches kurzfristiges Fremdkapital	24.700.000 €	24.280.000 €

Schritt 3: Ermittlung der Liquidität 2. Grades

		01	00
	Forderungen, Wertpapiere und liquide Mittel	20.200.000 €	22.000.000 €
/	Bilanzanalytisches kurzfristiges Fremdkapital	24.700.000 €	24.280.000 €
=	Liquidität 2. Grades (x 100)	81,78 %	90,61 %

Schritt 4: Erläuterung und Interpretation

Die Liquidität 2. Grades beschreibt das Verhältnis der gesamten Forderungen zzgl. der gesamten flüssigen Mittel mit dem kurzfristigen Fremdkapital. Da die Kennzahl in beiden Jahren kleiner 100 % ist, decken die kurzfristig einziehbaren Forderungen und die liquiden Mittel nicht das kurzfristige Fremdkapital ab. Das Ziel des Jahres 01, die Liquidität um 6 % zu erhöhen, wurde nicht erreicht – die Liquidität hat sich sogar um 90,61 % ./. 81,78 % = 8,83 Prozentpunkte verschlechtert.

Aufgabenteil b)

Schritt 1: Ermittlung des bilanzanalytischen Umlaufvermögens

		01	00
	Forderungen, Wertpapiere und liquide Mittel laut Teilaufgabe a)	20.200.000 €	22.000.000 €
+	Vorräte laut Bilanz	20.000.000	18.000.000
./.	Erhaltene Anzahlungen	2.000.000 €	1.000.000 €
=	Bilanzanalytisches Umlaufvermögen	38.200.000 €	39.000.000 €

Schritt 2: Ermittlung des Working Capital

		01	00
	Bilanzanalytisches Umlaufvermögen	38.200.000 €	39.000.000 €
./.	Kurzfristiges Fremdkapital	24.700.000 €	24.280.000 €
=	Working Capital	13.500.000 €	14.720.000 €

Schritt 3: Erläuterung und Interpretation

Das Working Capital ist die Differenz aus dem Umlaufvermögen sowie dem kurzfristigen Fremdkapital des Unternehmens. Da das Working Capital positiv ist, deckt das Umlaufvermögen das kurzfristige Fremdkapital ab. Das Ziel des Jahres 01,
das Working Capital um 500.000 € zu reduzieren, wurde erreicht.

Besprechung

 

 

Übung 13: Liquiditätsplan erstellen

(ca. 14 Punkte, ca. 30min. Bearbeitungszeit)

Sachverhalt

Die Y-GmbH plant im Dezember 01 ihre Liquiditätssituation für das erste Quartal 02. Abschlussstichtag ist der 31.12.01. Die monatlich ermittelte Umsatzsteuerzahllast/Vorsteuererstattung wird jeweils zum 10. Kalendertag des Folgemonats fällig.

Zum Zwecke der Finanzplanung liegen die folgenden Planbilanzdaten und Prognosegrößen vor:

Planbilanzdaten 31.12.01:

Bankguthaben	400.000 €
Kassenbestand	20.000 €
Forderungen aus LuL (inkl. 19  USt)	238.000 €
Sonstige Rückstellungen	40.000 €
Verbindlichkeiten aus LuL (inkl. 19 % VSt)	119.000 €
Verbindlichkeiten ggü. Kreditinstituten	800.000 €
Sonstige Verbindlichkeiten (inkl. USt-Zahllast Dez.	60.000 €

Zahlungen im Jahr 02 aus dem Bestand der Forderungen aus LuL:

• Januar: 80%
• Februar: 15%
• März: 5%

Die sonstigen Rückstellungen werden zu 40 % im Januar, zu 50 % im Februar und zu 10 % im März 02 auszahlungswirksam.

Zahlungen im Jahr 02 an Lieferanten aus dem Bestand der Verbindlichkeiten aus LuL:

• Januar: 40 %
• Februar: 40 %
• März: 20 %

Aus den Verbindlichkeiten ggü. Kreditinstituten werden jeweils in Januar, Februar und März 02 4.000 € Annuität fällig.

Die sonstigen Verbindlichkeiten sind im Januar 02 fällig.

Prognosen für 02

Nettoumsatz Januar: 200.000 €

Zahlungseingänge:

• Januar: 40%
• Februar: 50%
• März: 5%
• Vierter Monat oder später: 5 %

Nettoumsatz Februar: 240.000 €

• Februar: 40%
• März: 50%
• Vierter Monat oder später: 10 %

Nettoumsatz März: 240.000 €

• März: 40 %
• Vierter Monat oder später: 60 %

Die Zahlen der laufenden Geschäftstätigkeit werden pro Monat wie folgt angegeben:

• Liquiditätswirksame Personalausgaben: 120.000 € pro Monat; ab März eine Steigerung um 5 %
• Liquiditätswirksame Sachausgaben: 40.000 € pro Monat brutto (19 % USt enthalten)

Aufgabe

Ermitteln Sie den Finanzplan der Y-GmbH für die Monate Januar, Februar und März 02 und geben Sie hierbei auch den Liquiditätsbestand am Ende des jeweiligen Monats an. Ermitteln Sie auch die Umsatzsteuerzahllast des jeweiligen Monats anhand einer Nebenrechnung. Verwenden Sie hierfür das nachfolgende Schema:

Hier können Sie sich die Lösungsvorlage herunterladen.

+/-	Geschäftsvorfall	Januar 02	Februar 02	März 02
	Liquiditätsbestand am Monatsanfang (Bank + Kasse)
	Einzahlungen
	Forderungen
+	Umsatz aus Januar aus Februar aus März
=	Summe Einzahlungen
	Auszahlungen
	Verbindlichkeiten aus LuL
+	Sonstige Verbindlichkeiten
+	Sonstige Rückstellungen
+	Annuität Kredit
+	Personalaufwand
+	Sachaufwand
+	Umsatzsteuerzahllast
=	Summe Auszahlungen
=	Liquiditätsbestand am Monatsende

Lösung

+/-	Geschäftsvorfall	Januar 02	Februar 02	März 02
	Liquiditätsbestand am Monatsanfang (Bank + Kasse)	420.000 €	418.000 €	423.726 €
	Einzahlungen
	Forderungen	190.400 € (238.000 € x 80 %)	35.700 € (238.000 € x 15 %)	11.900 € (238.000 € x 5 %)
+	Umsatz aus Januar aus Februar aus März	95.200 €	119.000 € 114.240 €	11.900 € 142.800 € 114.240 €
=	Summe Einzahlungen	285.600 €	268.940	280.840 €
	Auszahlungen
	Verbindlichkeiten aus LuL	47.600 €	47.600 €	23.800 €
+	Sonstige Verbindlichkeiten	60.000 €
+	Sonstige Rückstellungen	16.000 €	20.000 €	4.000 €
+	Annuität Kredit	4.000 €	4.000 €	4.000 €
+	Personalaufwand	120.000 €	120.000 €	120.000 €
+	Sachaufwand	40.000 €	40.000 €	40.000 €
+	Umsatzsteuerzahllast	/ (USt-Zahllast aus Dezember 01 bereits in so.Verb. enthalten)	31.614 €	39.214 €
=	Summe Auszahlungen	287.600 €	263.214 €	237.014 €
=	Liquiditätsbestand am Monatsende	418.000	423.726 €	467.552 €

Nebenrechnung UStVA

+/-	Geschäftsvorfall	Januar 02	Februar 02	März 02
	USt Umsatz	38.000 €	45.600 €	45.600 €
./.	VSt Sachaufwand	6.386 €	6.386 €	6.386 €
=	Zahllast	31.614 €	39.214 €	39.214 €

Besprechung

 

Übung 14: Mit Liquiditätskennzahlen rechnen

(ca. 12 Punkte, ca. 30min. Bearbeitungszeit)

Sachverhalt

Die X-GmbH möchte in Anlehnung an den Standard DRS 21 eine Kapitalflussrechnung erstellen. Gehen Sie für das Geschäftsjahr 01 von einem Cashflow aus laufender Geschäftstätigkeit i.H.v. 3.200.000 € aus. Sie sollen für die
Geschäftsführung weitere Kennzahlen aufbereiten.

Aufgabe

1. Ermitteln Sie die Cashflow-Umsatzrate für 01 auf Basis des Cashflows aus laufender Geschäftstätigkeit. Die Planung sieht ein Ziel von 5 % vor. Nehmen Sie zu dem Ergebnis auch schriftlich Stellung und machen Sie zwei Vorschläge, wie die Zahl verbessert werden könnte.
2. Ermitteln Sie den für das Jahr 01 erzielten Free-Cashflow.
3. Erläutern Sie die Bedeutung des Free-Cashflows und nehmen Sie kritisch Stellung zu dem in Aufgabe b) ermittelten Wert. Gehen Sie auch auf die geplante Ausschüttung ein.

Lösung

Aufgabenteil a)

+/-		Betrag
	Cashflow aus laufender Geschäftstätigkeit	3.200.000 €
/	Umsatzerlöse	100.000.000 €
=	Cashflow-Umsatzrate (x 100)	3,2 %

Das Ziel von 5 % wurde mit einer tatsächlichen Cashflow-Umsatzrate von 3,2 % deutlich verfehlt. Die Cashflow-Umsatzrate lässt sich verbessern, z.B. durch Abbauen von Vorräten (Erhöhung der Just-in-time-Produktion), Reduzierung von Forderungen (z.B. durch Factoring, Vorkasse) oder allgemeinen Kostensenkungen.

Aufgabenteil b)

Der Free-Cashflow ist die Differenz aus dem Cashflow aus laufender Geschäftstätigkeit und dem Cashflow aus der Investitionstätigkeit.

+/-		Betrag
./.	Auszahlungen für Investitionen (Zugänge Anlagevermögen)	6.000.000 €
+	Einzahlungen Anlagenabgänge (120.000 € Gewinn gem. Anlage 4 + 200.000 € RBW gem. Anlage 3 = 320.000 € Erlös aus Veräußerung AV)	320.000 €
+	Zinserträge	100.000 €
=	Cashflow aus Investitionstätigkeit	./. 5.580.000 €
	Cashflow aus laufender Geschäftstätigkeit	3.200.000 €
./.	Cashflow aus Investitionstätigkeit	5.580.000 €
=	Free-Chashflow	./. 2.380.000 €

Aufgabenteil c)

Der Free-Cashflow ist negativ, d.h. es besteht aufgrund der umfassenden Investitionen des Jahres kein frei verfügbarer Cashflow mehr, der z.B. für Ausschüttungen oder Tilgung von Verbindlichkeiten herangezogen werden kann.

Die Ausschüttung müsste daher – ebenso wie Zahlungen des laufenden Geschäftsverkehrs – aus Reserven an flüssigen Mitteln finanziert werden, wodurch sich der Zahlungsmittelfonds verringert. Falls ein solcher nicht mehr vorhanden ist,
müsste weiteres Kapital von außen beschafft werden.

Die Ausschüttung ist daher aufgrund des Free-Cashflow als kritisch anzusehen.

Besprechung

 

Übung 15: Kapitalflussrechnung erstellen

(ca. 20 Punkte, ca. 45min. Bearbeitungszeit)

Aufgabe

Erstellen Sie für die Geschäftsführung der X-GmbH für das Jahr 01 eine Kapitalflussrechnung auf Basis des handelsrechtlichen Jahresabschlusses. Der in Übung 14 angegebene Cashflow aus laufender Tätigkeit wurde fingiert und ist für diese Übung unbedeutend. Nutzen Sie das folgende Schema:

Hier können Sie sich die Lösungsvorlage herunterladen.

1.		Jahresüberschuss
2.		Abschreibungen/Zuschreibungen auf Gegenstände des Anlagevermögens
3.		Veränderungen der Rückstellungen
4.		Veränderungen der Vorräte, der Forderungen aus Lieferungen und Leistungen, der sonstigen Vermögensgegenstände, der aktiven RAP und der aktiven latenten Steuern
5.		Veränderungen der Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen, der erhaltenen Anzahlungen, der sonstigen Verbindlichkeiten und der passiven RAP
6.		Gewinne/Verluste aus dem Abgang von Gegenständen des Anlagevermögens
7.		Zinsaufwendungen/Zinserträge
8.	=	Cashflow aus der laufenden Geschäftstätigkeit
9.		Einzahlungen aus Abgängen von Gegenständen des immateriellen Anlagevermögens
10.		Auszahlungen für Investitionen in das immaterielle Anlagevermögen
11.		Einzahlungen aus Abgängen von Gegenständen des Sachanlagevermögens
12.		Auszahlungen für Investitionen in das Sachanlagevermögen
13.		Einzahlungen aus Abgängen von Gegenständen des Finanzanlagevermögens
14.		Auszahlungen für Investitionen in das Finanzanlagevermögen
15.		Erhaltene Zinsen
16.	=	Cashflow aus der Investitionstätigkeit
17.		Einzahlungen aus Eigenkapitalzuführungen
18.		Auszahlungen aus Eigenkapitalherabsetzungen
19.		Einzahlung aus der Begebung von Anleihen und der Aufnahme von Krediten
20.		Auszahlungen aus der Tilgung von Anleihen und Krediten
21.		Gezahlte Zinsen
22.	=	Cashflow aus der Finanzierungstätigkeit
23.		Finanzmittelfonds am Anfang der Periode
24.		Zahlungswirksame Veränderungen des Finanzmittelfonds (8. + 16. + 22.)
25.	=	Finanzmittelfonds am Ende der Periode

Lösung

1.		Jahresberschuss	4.000.000 €
2.	+	Abschreibungen/Zuschreibungen auf Gegenstände des Anlagevermögens	3.600.000 €
3.	+	Veränderungen der Rückstellungen	2.000.000 €
4.	./.	Veränderungen der Vorräte, der Forderungen aus Lieferungen und Leistungen, der sonstigen Vermögensgegenstände, der aktiven RAP und der aktiven latenten Steuern	20.000 €
5.	./.	Veränderungen der Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen, der erhaltenen Anzahlungen, der sonstigen Verbindlichkeiten und der passiven RAP	1.580.000 €
6.	./.	Gewinne/Verluste aus dem Abgang von Gegenständen des Anlagevermögens	120.000 €
7.	+	Zinsaufwendungen/Zinserträge	20.000 €
8.	=	Cashflow aus der laufenden Geschäftstätigkeit	7.900.000 €
9.		Einzahlungen aus Abgängen von Gegenständen des immateriellen Anlagevermögens	0 €
10.	./.	Auszahlungen für Investitionen in das immaterielle Anlagevermögen	400.000 €
11.	+	Einzahlungen aus Abgängen von Gegenständen des Sachanlagevermögens	320.000 €
12.	./.	Auszahlungen für Investitionen in das Sachanlagevermögen	5.600.000 €
13.	+	Einzahlungen aus Abgängen von Gegenständen des Finanzanlagevermögens	0 €
14.	./.	Auszahlungen für Investitionen in das Finanzanlagevermögen	0 €
15.	+	Erhaltene Zinsen	100.000 €
16.	=	Cashflow aus der Investitionstätigkeit	./. 5.580.000 €
17.		Einzahlungen aus Eigenkapitalzuführungen	0 €
18.		Auszahlungen aus Eigenkapitalherabsetzungen	0 €
19.		Einzahlung aus der Begebung von Anleihen und der Aufnahme von Krediten	0 €
20.	./.	Auszahlungen aus der Tilgung von Anleihen und Krediten	2.000.000 €
21.	./.	Gezahlte Zinsen	120.000 €
22.	=	Cashflow aus der Finanzierungstätigkeit	./. 2.120.000 €
23.		Finanzmittelfonds am Anfang der Periode(Kassenbestand, Guthaben bei Kreditinstituten + jederzeit veräußerbarer Wertpapiere)	2.200.000 €
24.	+	Zahlungswirksame Veränderungen des Finanzmittelfonds (8. + 16. + 22.)	200.000 €
25.	=	Finanzmittelfonds am Ende der Periode	2.400.000 €

Nebenrechnung

	Posten	01 in €	00 in €	Veränderung in €
Zu 3.	Rückstellungen für Pensionen	10.000.000 €	8.000.000 €	+ 2.000.000 €
	Steuerrückstellungen	1.200.000 €	1.200.000 €	0 €
	Sonstige RSt	14.800.000 €	14.800.000 €	0 €
		Zunahme der RSt		+ 2.000.000 €

	Posten	01 in €	00 in €	Veränderung in €
Zu 4.	Vorräte	20.000.000 €	18.000.000 €	+ 2.000.000 €
	Forderungen LuL	16.000.000 €	14.000.000 €	+ 2.000.000 €
	So. Verm.g.	2.000.000 €	6.000.000 €	./. 4.000.000 €
	ARAP	200.000 €	200.000 €	0 €
	Akt. Lat. St.	100.000 €	80.000 €	+ 20.000 €
		Zunahme UV		+ 20.000 €

	Posten	01 in €	00 in €	Veränderung in €
Zu 5.	Verbindlichk. LuL	4.000.000 €	8.000.000 €	./. 4.000.000 €
	Erhaltene Anzahlungen	2.000.000 €	1.000.000 €	+ 1.000.000 €
	So. Verb.	2.000.000 €	1.000.000 €	+ 1.000.000 €
	PRAP	700.000 €	280.000 €	+ 420.000 €
		Zunahme Verb.		./. 1.580.000 €

Zu 11.	Abgänge Sachanlagevermögen zu AK/HK	400.000 €
	./. kumulierte Abschreibungen Abgänge	200.000 €
	= Abgänge zu Restbuchwerten	200.000 €
	+ Gewinn aus Anlagenabgängen	120.000 €
	= Einzahlungen aus Abgängen	320.000 €

Besprechung

 

Übung 16: Kapitalbedarf ermitteln

(ca. 10 Punkte, ca. 25min. Bearbeitungszeit)

Sachverhalt

Die X-GmbH plant die Erweiterung ihrer Produktpalette. Hierzu sind folgende Informationen bezüglich des langfristig gebundenen Vermögens bekannt:

Kosten für die Erweiterung der Betriebsimmobilie:	3.000.000 €
davon bereits 300.000 € angezahlt
Neuanschaffung einer Maschine:	1.200.000 €
Eiserner Bestand: entspricht dem Verbrauch von 15 Tagen

Für den laufenden Prozess geht die Planung von folgenden täglichen Kosten aus (zahlungswirksam, sofern nicht anders bezeichnet):

Materialeinzelkosten:	15.000 €
Materialgemeinkostenzuschlagssatz: davon 80 % auszahlungswirksam	25 %
Fertigungseinzelkosten (Löhne):	10.000 €
Fertigungsgemeinkostenzuschlagssatz: davon 80 % auszahlungswirksam	50 %
Zuschlagssatz für Verwaltung und Vertrieb (auf HK) davon 50 % auszahlungswirksam	20 %

Im Eingangslager wird von einer Umschlagshäufigkeit von 20 Tagen (bei 360 Tagen) ausgegangen. Die X-GmbH erhält von ihrem Rohstofflieferanten ein Zahlungsziel von 14 Tagen, das auch in Anspruch genommen wird. Für die einzelnen
Produktionsschritte wird von folgenden Dauern ausgegangen:

Produktionsdauer:	10 Tage
Lagerdauer der Fertigerzeugnisse:	15 Tage
Hinsichtlich der Kundenkreditdauer ist aus der Buchhaltung bekannt, dass beim regulären Zahlungsziel von 14 Tagen bereits 20 % der Kunden nach 2 Tagen, 40 % der Kunden nach 10 Tagen und 40 % der Kunden nach 14 Tagen bezahlen.

Für das Gesamtvorhaben steht der X-GmbH eine Kreditlinie von 5.500.000 € zur Verfügung.

Aufgabe

a) Ermitteln Sie den Kapitalbedarf des Umlaufvermögens. Unterstellen Sie dabei die folgenden Einflussfaktoren:

1. Die Materialgemeinkosten fallen 2 Tage vor Anlieferung des Materials an
2. Die Fertigungskosten entstehen mit Beginn der Fertigun
3. Die Fertigungsgemeinkosten fallen 4 Tage vor Beginn der Fertigung an
4. Die Verwaltungs- und Vertriebskosten fallen mit Anlieferung des Materials an

b) Ermitteln Sie den Kapitalbedarf für das langfristig gebundene Vermögen und erläutern Sie, warum die X-GmbH auch für die Investitionen im Vorratsvermögen (eiserner Bestand) eine langfristige Finanzierung anstrebt.

c) Stellen Sie rechnerisch fest, ob die zur Verfügung stehende Kreditlinie den Gesamtkapitalbedarf dieses Vorhabens decken kann.

Lösung

Aufgabenteil a)

Kapitalbedarf für das Umlaufvermögen

+/-	Materialeinzelkosten	Betrag
	Lagerdauer der Materialrohstoffe vor Verwendung (Eiserner Bestand 15 Tage ./. 1 Tag = 14 Tage)	14 Tage
./.	Zahlungsziel Rohstofflieferant	14 Tage
+	Produktionsdauer	10 Tage
+	Lagerdauer der Fertigerzeugnisse	15 Tage
+	Durchschnittliche Zahlungsdauer Kunden ((2 Tage x 20 %) + (10 Tage x 40 %) + (14 Tage x 40 %))	10 Tage
=	Finanzierungsbedarf in Tagen	35 Tage
x	Materialeinzelkosten	15.000 € / Tag
=	Kapitalbedarf Materialeinzelkosten	525.000 €
+/-	Materialgemeinkosten	Betrag
	Tage vor Anlieferung	2 Tage
+	Lagerdauer der Materialeinzelkosten vor Verwendung (s.o.)	14 Tage
+	Produktionsdauer	10 Tage
+	Lagerdauer der Fertigerzeugnisse	15 Tage
+	Durchschnittliche Zahlungsdauer Kunden	10 Tage
=	Finanzierungsbedarf in Tagen	51 Tage
X	Materialgemeinkosten (15.000 € x 25 % x 80 %) pro Tag	3.000 €
=	Kapitalbedarf Materialgemeinkosten	153.000 €
+/-	Fertigungseinzelkosten	Betrag
	Produktionsdauer	10 Tage
+	Lagerdauer der Fertigerzeugnisse	15 Tage
+	Durchschnittliche Zahlungsdauer Kunden	10 Tage
=	Finanzierungsbedarf in Tagen	35 Tage
X	Fertigungseinzelkosten	10.000 €
=	Kapitalbedarf Fertigungseinzelkosten	350.000 €
+/-	Fertigungsgemeinkosten	Betrag
	4 Tage vor Beginn der Fertigung	4 Tage
+	Produktionsdauer	10 Tage
+	Lagerdauer der Fertigerzeugnisse	15 Tage
+	Durchschnittliche Zahlungsdauer Kunden	10 Tage
=	Finanzierungsbedarf in Tagen	39 Tage
X	Fertigungsgemeinkosten (10.000 € x 50 % x 80 %) pro Tag	4.000 €
=	Kapitalbedarf Fertigungseinzelkosten	156.000 €
+/-	Verwaltungs- und Vertriebskosten	Betrag
+	Lagerdauer der Materialeinzelkosten vor Verwendung (s.o.)	14 Tage
+	Produktionsdauer	10 Tage
+	Lagerdauer der Fertigerzeugnisse	15 Tage
+	Durchschnittliche Zahlungsdauer Kunden	10 Tage
=	Finanzierungsbedarf in Tagen	49 Tage
X	Verwaltungs- und Vertriebskosten (15.000 € x 1,25 + 10.000 € x 1,5 = 18.750 € + 15.000 € = 33.750 € HK x 20 % Zuschlag x 50 % Auszahlung = 3.375 € pro Tag)	3.375 €
=	Kapitalbedarf Verwaltungs- und Vertriebskosten	165.375 €
+/-	Summe	Betrag
	Kapitalbedarf Materialeinzelkosten	525.000 €
+	Kapitalbedarf Materialgemeinkosten	153.000 €
+	Kapitalbedarf Fertigungseinzelkosten	350.000 €
+	Kapitalbedarf Fertigungsgemeinkosten	156.000 €
+	Kapitalbedarf Verwaltungs- und Vertriebskosten	165.375 €
=	Kapitalbedarf des Umlaufvermögens	1.349.375 €

Aufgabenteil b)
Kapitalbedarf langfristig gebundenes Vermögen

+/-	Summe	Betrag
	Erweiterung Betriebsimmobilie	2.700.000 €
+	Neuanschaffung Maschine	1.200.000 €
+	Eiserner Bestand (15 Tage x 15.000 €)	225.000 €
=	Kapitalbedarf langfristig gebundenes Vermögen	4.125.000 €

Der eiserne Bestand ist der Vorratsbestand, der aus Sicherheitsgründen vorrätig sein sollte, beispielsweise weil an einem Tag eine Lieferung nicht wie geplant zugestellt werden kann. Der Vorratsbestand führt zu einer langfristigen Kapitalbindung, da er – sofern alles wie geplant abläuft – nicht angetastet wird. Daher ist er entsprechend der Finanzierungsgrundsätze auch langfristig zu finanzieren.

Aufgabenteil c)

+/-	Summe	Betrag
	Kreditlinie	5.500.000 €
./.	Kapitalbedarf des langfristigen Vermögens	4.125.000 €
./.	Kapitalbedarf des Umlaufvermögens	1.349.375 €
=	Verbleibende Liquidität	25.625 €

Die zur Verfügung stehende Kreditlinie reicht für die Umsetzung des Vorhabens aus.

Besprechung

 

Übung 17: Forderungsmanagement

(ca. 8 Punkte, ca. 20min. Bearbeitungszeit)

Aufgabe

1. Ermitteln Sie das durchschnittliche Debitorenziel für das Geschäftsjahr 01. Unterstellen Sie dabei, dass alle Forderungen Inlandsforderungen mit dem Regelsteuersatz von 19 % sind. Gehen Sie von 360 Tagen pro Jahr aus.
2. Ihr Vorgesetzter ist der Meinung, dass der Verkauf von Forderungen i.H.v. 10.000.000 € an einen Factor die beste Methode wäre, um das Debitorenziel zu verbessern. Ermitteln Sie das hypothetische Debitorenziel nach dem Forderungsverkauf für das Geschäftsjahr 01.
3. Schlagen die zwei Verbesserungsmöglichkeiten vor, um ein angestrebtes Debitorenziel von 20 Tagen zu erreichen.

Lösung

Aufgabenteil a)

+/-	Summe	Betrag
	Anfangsbestand Forderungen brutto	14.000.000 €
+	Endbestand Forderungen brutto	16.000.000 €
=	Summe	30.000.000 €
=	Durchschnitt (/ 2)	15.000.000 €
=	Durchschnitt netto (/119 x 100)	12.605.042
	Umsatzerlöse	100.000.000 €
/	Durchschnitt netto	12.605.042 €
=	Umschlagshäufigkeit der Forderungen	7,933
	Anzahl Tage	360
/	Umschlagshäufigkeit	7,933
=	Debitorenziel 01	45,38 Tage

Aufgabenteil b)

+/-	Summe	Betrag
	Anfangsbestand Forderungen brutto	14.000.000 €
+	Endbestand Forderungen brutto (./. 10.000.000 €)	6.000.000 €
=	Summe	20.000.000 €
=	Durchschnitt (/ 2)	10.000.000 €
=	Durchschnitt netto (/119 x 100)	8.403.361 €
	Umsatzerlöse	100.000.000 €
/	Durchschnitt netto	8.403.361 €
=	Umschlagshäufigkeit der Forderungen	11,90
	Anzahl Tage	360
/	Umschlagshäufigkeit	11,90
=	Debitorenziel 01	30,25 Tage

 Aufgabenteil c)

• Effizienteres Mahnwesen
• Reduzierung des Zahlungszieles durch Gewährung von Skonto
• Vorkasse
  

Besprechung

 

Risikomanagement

Übung 18: Absicherung

(ca. 8 Punkte, ca. 20min. Bearbeitungszeit)

Sachverhalt

Die X-GmbH möchte ihr Geschäft ausbauen und neue internationale Märkte für sich erschließen. Die Geschäftsführung ist sich aber darüber unsicher, welche Risiken durch eine Expansion entstehen können.

Aufgabe

1. Nennen Sie jeweils vier Sicherungsmöglichkeiten gegen wirtschaftliche Risiken (z.B. Nichtabnahme, Zahlungsunfähigkeit, Wechselkursrisiko) und politische Risiken (z.B. Krieg, Embargo, Enteignung).
2. Deutschland bietet als exportorientiertes Land eine staatliche Exportsicherung an, die der Euler-Hermes-Kreditversicherungs-AG übertragen worden ist. Beschreiben Sie zwei Voraussetzungen einer EulerHermes-Deckung.
3. Die Bundesdeckung übernimmt u.a. Fabrikationsrisiken und Ausfuhrrisiken. Erläutern Sie, was sich hinter diesen beiden Risiken verbirgt.

Lösung

Aufgabenteil a)

Wirtschaftliche Risiken

• Vorkassenzahlung
• Inanspruchnahme von Factoring oder Forfaitierung
• Akkreditive
• Bankgarantien

Politische Risiken

• Vorkassenzahlung
• Bestätigte Akkreditive
• Factoring/Forfaitierung
• Bankgarantien

Aufgabenteil b)

• Es liegen Geschäfte von in Deutschland ansässigen Exporteuren vor.
• Die Lieferungen sind deutschen Ursprungs und wurden als förderungswürdig eingestuft.
• Die Indeckungnahme des Geschäfts ist unter Risikogesichtspunkten vertretbar.
• Die Zahlungsbedingungen sind Euler-Hermes-konform (u.a. müssen mindestens 15 % des Auftragswertes als An- und Zwischenzahlungen geleistet werden).
• Das Außenwirtschaftsgesetz ist für das Bestimmungsland anwendbar.

Aufgabenteil c)

Fabrikationsrisiko
Fabrikationsrisiken meinen Risiken vor Versendung der Ware, z.B. wenn ein Kunde einen Auftrag erteilt hat, die Waren gefertigt wurden, deren Lieferung aber aus politischen oder wirtschaftlichen Gründen (z.B. Abnehmer insolvent) nicht erfolgen kann. Die Bundesdeckung übernimmt in diesen Fällen die entstandenen Produktionskosten. Die Deckung erlischt mit der Lieferung der Ware.

Ausfuhrrisiko
Unter Ausfuhrrisiko verstehen sich Risiken der Uneinbringlichkeit von vereinbarten und entstandenen Kaufpreisforderungen. Die Ausfuhrdeckung schützt den Exporteur bis zur vollständigen Bezahlung.

Besprechung

 

Kommunikation (KFZ)

Übung 19: Bewerber auswählen

(ca. 10 Punkte, ca. 25min. Bearbeitungszeit)

Sachverhalt

Der Leiter des Rechnungswesens der X-GmbH wird zum Ende des Jahres 01 das Unternehmen aus persönlichen Gründen verlassen. Daher wird bereits im dritten Quartal ein neuer Leiter des Rechnungswesens per Stellenausschreibung gesucht.
Nach einer Vorauszahl bleiben zwei Personen übrig, die infrage kommen. Beide Bewerber verfügen über hohe soziale Kompetenzen haben gute Arbeitszeugnisse ihrer bisherigen Arbeitgeber vorlegen können. Ihnen liegen die folgenden beiden Lebensläufe vor:

Lebenslauf Person A
Name:		Schneider
Vorname:		Sabrina
Geburtsdatum:		12.08.1985
Familienstand:		ledig
Abitur:		2004
Studium:	2005 – 2011	B. Sc. BWL
	2012 – 2014	MBA mit Schwerpunkt int. Bilanzrecht
Tätigkeiten	2015 – heute	Unternehmensber. Big Four
Besondere Kenntnisse:		Englisch, Französ., Chinesisch fließend
Interessen:		Pferderennen, Golf, Ski fahren

Lebenslauf Person B
Name:		Müller
Vorname:		Thomas
Geburtsdatum:		08.09.1975
Familienstand:		verheiratet, 2 Kinder
Abitur:		1994
Ausbildung:	1995 – 1998	Industriekaufm.
	2002	Weiterbildung Bilanzbuchhalter
Tätigkeiten:	1998 – heute	beschäftigt bei Z-KG, zunächst als Buchhalter, jetzt als Leiter ReWe
Besondere Kenntnisse:		gute aktuelle Kenntnisse
Interessen:		Zeit mit der Familie verbringen

Die X-GmbH erwartet von der neuen Leitung des Rechnungswesens ein modernes und gutes Führungsverhalten. Die Position soll aufgrund der notwendigen Einarbeitung längerfristig besetzt werden. Fachliche Kenntnisse müssen stets aktuell und sicher sein. Daher sollte als bedeutender Aspekt auch eine Bereitschaft zur Fortbildung sowie Bereitschaft zu beruflichen Reisen vorliegen. Auch Kenntnisse im internationalen Bilanzrecht sind wünschenswert.

Aufgabe

a) Führen Sie auf Basis der vorliegenden Informationen eine Nutzwertanalyse durch. Nutzen Sie hierfür das folgende Schema:

Hier können Sie sich die Lösungsvorlage herunterladen.

Kriterium	Gewicht	Frau Schneider		Herr Müller
		Punkte	Gewichtete Punkte	Punkte	Gewichtete Punkte
Aktuelle Kenntnisse	20
Führungsfähigkeit	30
Zuverlässigkeit	30
Erfahrung	20
Summe	100

^{Hinweis zur Spalte Punkte:}

^{1 = Schlecht
2 = ausreichend
3 = befriedigend
4 = gut
5 = sehr gut}

Treffen Sie eine Entscheidung für einen der Bewerber und begründen Sie Ihre Punktevergabe.

b) Prüfen Sie, welche gesetzlichen Vorgaben bei der Einstellung zu berücksichtigen sind.

Lösung

Aufgabenteil a)

Nutzwertanalyse

Kriterium	Gewicht	Frau Schneider		Herr Müller
		Punkte	Gewichtete Punkte	Punkte	Gewichtete Punkte
Aktuelle Kenntnisse	20	4	80	3	60
Führungsfähigkeit	30	4	120	4	120
Zuverlässigkeit	30	4	120	5	150
Erfahrung	20	3	60	4	80
Summe	100		380		410

Entscheidung und Begründung

Die Entscheidung hier fällt für Herrn Müller, da er eine höhere gewichtete Punktzahl aufweist.

Herr Müller weist durch regelmäßige Fortbildungen aktuelle Kenntnisse auf, es wird aber vermutet, dass Frau Schneider durch ihre Beratertätigkeit noch etwas näher am „Recht“ ist.

Herr Müller macht aber einen zuverlässigeren Eindruck, da er bei seinem früheren Arbeitgeber sehr lange Zeit beschäftigt war (dies führt auch zu mehr Berufserfahrung, insbesondere als Buchhalter). Es ist davon auszugehen, dass er dem Unternehmen einen langfristigeren Nutzen bietet.

Aufgabenteil b)

Hier sind die Regelungen zum allgemeinen Gleichbehandlungsgesetz und Betriebsverfassungsgesetz zu berücksichtigen.

Besprechung

 

Übung 20: Stellenausschreibung erstellen

(ca. 12 Punkte, ca. 30min. Bearbeitungszeit)

Sachverhalt

Es wird ein neuer Leiter des Rechnungswesens für die X-GmbH gesucht. Sie erhalten den Auftrag, die Stellenbeschreibung gemeinsam mit der Personalabteilung zu erstellen.

Die Personalabteilung legt Ihnen folgende Informationen für eine Stellenbeschreibung vor:

Der Leiter Rechnungswesen soll der Geschäftsführung über finanzielle Sachverhalte berichten, Kalkulationen und Plankostenrechnungen erstellen, Vorlagen für unternehmerische Entscheidungen aufstellen können, Abweichungsanalysen durchführen und Einsparpotenziale erkennen. Es wird eine sichere Handhabung von Standardsoftware aus den Bereichen Rechnungswesen und Controlling erwartet. Der Bewerber sollte über ein abgeschlossenes Studium in Wirtschaftswissenschaften oder eine gleichrangige Ausbildung verfügen. Eine Weiterbildung zum Bilanzbuchhalter oder Controller ist ein wesentlicher Vorteil. Eine Zusammenarbeit mit anderen Abteilungen und die Fähigkeit, Personalverantwortung zu übernehmen, sind obligatorisch.

Aufgabe

a) Entwickeln Sie aus der Stellenbeschreibung ein Anforderungsprofil für die Stelle. Nutzen Sie hierfür das folgende Schema:

Anforderungsprofil
Fachliche Anforderungen
Persönliche Anforderungen

b) Nennen Sie vier Maßnahmen für die externe Stellensuche.

c) Die externe Stellenausschreibung führt innerhalb der Finanzabteilung der X-GmbH zu schlechter Stimmung. Sprechen Sie zwei Empfehlungen aus, um der Situation entgegenzuwirken und erläutern Sie Ihre Maßnahmen.

Lösung

Aufgabenteil a)

Anforderungsprofil
Fachliche Anforderungen
Ausbildung	Abgeschlossenes Studium der Wirtschaftswissenschaften oder gleichwertiger Abschluss
Weiterbildung	Weiterbildung zum Bilanzbuchhalter oder Controller wünschenswert
Berufspraxis	Erfahrung im Rechnungswesen und Controlling
Besondere Kenntnisse	Sicherer Umgang mit Standardsoftware
Persönliche Anforderungen
Kommunikationsfähigkeit	Bereitschaft zur Teamarbeit und Übernahme von Personalverantwortung
Analysefähigkeit	Grundlagen des Finanzmanagements beherrschen und entsprechende Auswertungen erstellen

Aufgabenteil b)

• Stellenanzeigen in Zeitungen
• Stellenanzeigen in Fachzeitschriften
• Stellenanzeigen in Internet-Portalen
• Nutzung von Personalvermittlern

Aufgabenteil c)

• Führung von Mitarbeitergesprächen mit unzufriedenen Mitarbeitern; Ziel: Wertschätzung der Arbeit zeigen + intrinsische Motivation fördern.
• Aufstiegsmöglichkeiten in der Abteilung transparent machen; Ziel: extrinsische Motivation fördern.
• Mitarbeiter bei der Erstellung zukünftiger Stellenausschreibungen einbeziehen (kooperativer Führungsstil; Ziel: Wertschätzung zeigen + intrinsische Motivation fördern.

Besprechung