Cash-Flow-Berechnung

Wir verwenden im Folgenden die Begriffe Cashflow-Rechnung und Cashflow-Analyse synonym. Die Cashflow-Analyse existiert

• direkt und

• indirekt.

Um im Rahmen einer indirekten Cashflow-Analyse von den Daten der Gewinn- und Verlustrechnung zu einem Cashflow zu gelangen, müssen die Daten entsprechend angepasst werden. Die Gewinn- und Verlustrechnung beinhaltet eine Aufstellung der Aufwendungen und Erträge. Hierbei handelt es sich allerdings um eine Erfolgsgröße und nicht um eine Zahlungsmittelgröße wie dies beim Cashflow der Fall ist. Das folgende Schema zeigt, wie sich aus dem Jahresabschluss der Cashflow ermitteln lässt:

Aufwendungen, die nicht Auszahlungen sind, sind bspw. Abschreibungen. Wenn eine Maschine gekauft wird, so führt dies im Zeitpunkt des Abgangs der liquiden Mittel zu einer Auszahlung. Diese Auszahlung wird jedoch auf die Laufzeit verteilt und liefert die Aufwendungen. Wenn man also eine Zahlungsmittelgröße errechnen möchte, so sind die Aufwendungen hinzuzuaddieren, da sie zwar erfolgswirksam sind, jedoch nicht zahlungswirksam. Ein weiteres Beispiel ist die Bildung langfristiger Rückstellungen. Auch dies geschieht erfolgswirksam, aber nicht zahlungswirksam.

Erträge, die nicht Einzahlungen sind, werden abgezogen. Diese wurden bei der Berechnung des Jahresüberschusses addiert und müssen folglich wieder subtrahiert werden, wenn es um die Berechnung einer zahlungswirksamen Größe geht.
 

Der Cashflow zeigt, welche Mittel aus der laufenden Geschäftstätigkeit für Investitionen, Schuldentilgung und Gewinnausschüttung zur Verfügung stehen. Will man darüber hinaus die Veränderung der liquiden Mittel ermitteln (Kapitalflussrechnung), werden Auszahlungen, die keine Aufwendungen sind, subtrahiert, denn sie wurden zahlungsmäßig noch nicht berücksichtigt. Da sie nicht erfolgswirksam sind, fanden sie in der GuV keine Berücksichtigung und müssen daher erst noch ins Kalkül hereingenommen werden.

Einzahlungen, die keine Erträge sind, müssen aus demselben Grund addiert werden.

Beispiel zur Cashflow-Rechnung

Im Geschäftsjahr sollen Kredite im Umfang von 200 Mio. € getilgt werden. 20 % des Jahresüberschusses soll im Geschäftsjahr 1 an die Aktionäre ausgeschüttet, der Rest in die Gewinnrücklagen eingestellt werden. Die im Geschäftsjahr 1 vorgesehenen Neuinvestitionen in das Anlagevermögen in Höhe von insgesamt 1.000 Mio. € sollen teilweise mit einem Schuldscheindarlehen über 400 Mio. € finanziert werden.

Bis auf die Abschreibungen und den Rückstellungsaufwand sind alle Aufwendungen und Erträge zahlungswirksam. Dr. Robert H., der Finanzvorstand der Nahrungsmittel AG, wird mit der indirekten Cashflow-Ermittlung für das Geschäftsjahr 1 beauftragt.

Zu welchem Ergebnis kommt er?

Man rechnet nach der Praktikerformel (in Mio. €):

Die Abschreibungen auf das Umlaufvermögen (40 Mio. €) werden nach der Praktikerformel nicht hinzugerechnet.

Der Cashflow von 1.020 Mio. € steht für Investitionen, Schuldentilgung und Gewinnausschüttung zur Verfügung. Zieht man die Neuinvestition (1.000), die Kredittilgung (200) und die Gewinnausschüttung (4 = 0,2 × 20) ab und addiert die Kreditaufnahme (400), verbleibt ein Finanzmittelüberschuss von 216 Mio. € (1.020 − 1.000 − 200 − 4 + 400). Diese Weiterrechnung entspricht dem Gedanken der Kapitalflussrechnung (Cashflow aus laufender Geschäftstätigkeit, Investitions- und Finanzierungstätigkeit); Veränderungen von Vorräten, Forderungen und Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen bleiben in diesem vereinfachten Beispiel unberücksichtigt.

Videos zur Cashflow-Berechnung

Abschließend zwei Videos: zunächst zur Praktikerformel, dann zur Cashflow-Berechnung und zu allgemeinen Informationen zum Cashflow.