Cash-Flow-Berechnung

Wir sprechen im Folgenden synonym von der Cash-Flow-Rechnung als auch von der Cash-Flow-Analyse. Die Cash-Flow-Analyse existiert

• direkt und

• indirekt.

Bei der direkten Analyse werden die Einzahlungen und Auszahlungen der Unternehmung aufgelistet und nach unterschiedlichen Bereichen getrennt. Dafür müssen selbstverständlich die Ein- und Auszahlungen bekannt sein. Wenn lediglich Daten des externen Rechnungswesens, so die Bilanz und die Gewinn- und Verlustrechnung, bekannt sind, so lässt sich nur eine indirekte Cash-Flow-Analyse durchführen.

Die Gewinn- und Verlustrechnung (GuV) als Teil des externen Rechnungswesens listet die einzelnen Erträge und Aufwendungen auf. Sie liefert als Ergebnis den Saldo aus Erträgen und Aufwendungen, den sog. Jahresüberschuss. Diese Größe ist jedoch nicht gleichzeitig als Cash-Flow zu interpretieren, denn sie ist eine Erfolgsgröße, keine Zahlungsmittelgröße. Um deswegen vom Jahresüberschuss zu einem Cash-Flow zu gelangen, müssen folgende Anpassungen vorgenommen werden:

Aufwendungen, die nicht Auszahlungen sind, sind bspw. Abschreibungen. Wenn eine Maschine gekauft wird, so führt dies im Zeitpunkt des Abgangs der liquiden Mittel zu einer Auszahlung. Diese Auszahlung wird jedoch auf die Laufzeit verteilt und liefert die Aufwendungen. Wenn man also eine Zahlungsmittelgröße errechnen möchte, so sind die Aufwendungen hinzuzuaddieren, da sie zwar erfolgswirksam sind, jedoch nicht zahlungswirksam. Ein weiteres Beispiel sind die Bildung langfristiger Rückstellungen. Auch dies geschieht erfolgswirksam, aber nicht zahlungswirksam.

Erträge, die nicht Einzahlungen sind, werden abgezogen. Diese wurden bei der Berechnung des Jahresüberschusses addiert und müssen folglich wieder subtrahiert werden, wenn es um die Berechnung einer zahlungswirksamen Größe geht.
 

Auszahlungen, die keine Aufwendungen sind, werden subtrahiert, denn sie wurden zahlungsmäßig noch nicht berücksichtigt. Da sie nicht erfolgswirksam sind, fanden sie in der GuV keine Berücksichtigung und müssen daher erst noch ins Kalkül hereingenommen werden.

Einzahlungen, die keine Erträge sind, müssen aus demselben Grund addiert werden.

Man beachte, dass dieses indirekte Verfahren bei unvollständigen Informationen (!) nicht zu demselben Ergebnis gelangt wie die direkte Cash-Flow-Analyse. 

Im Geschäftsjahr sollen Kredite im Umfang von 100 Mio. € getilgt werden. 20 % des Jahresüberschusses soll im Geschäftsjahr 1 an die Aktionäre ausgeschüttet, der Rest in die Gewinnrücklagen eingestellt werden. Die im Geschäftsjahr 1 vorgesehenen Neuinvestitionen in das Anlagevermögen in Höhe von insgesamt 500 Mio. € sollen teilweise mit einem Schuldscheindarlehen über 200 Mio. € finanziert werden.

Bis auf die Abschreibungen und den Rückstellungsaufwand sind alle Aufwendungen und Erträge zahlungswirksam. Dr. Robert H., der Finanzvorstand der Korn AG, wird mit der indirekten Kapitalbedarfsschätzung für das Geschäftsjahr 1 beauftragt!

Zu welchem Ergebnis kommt er?

Man rechnet

Video zur Cash-Flow-Berechnung

Abschließend noch ein Video zur Cash-Flow-Berechnung:

Cash-Flow-Management

Schauen wir uns in einem weiteren Video ein Beispiel zum Cash-Flow-Management an: