Wir sprechen im Folgenden synonym von der Cash-Flow-Rechnung als auch von der Cash-Flow-Analyse. Die Cash-Flow-Analyse existiert
direkt und
indirekt.
Merke
Direkte Cash-Flow-Analyse: Die Ein- und Auszahlungen werden gesondert für verschiedene Bereiche aufgelistet. Voraussetzung ist, dass die Ein- und Auszahlungen bekannt sind.
Indirekte Cash-Flow-Analyse: Diese Analyse wird durchgeführt, wenn nur Daten aus Bilanz bzw. Gewinn- und Verlustrechnung aber keine einzelnen Ein- und Auszahlungen vorliegen.
Um im Rahmen einer indirekten Cash-Flow-Analyse von den Daten der Gewinn- und Verlustrechnung zu einem Cash-Flow zu gelangen, müssen die Daten entsprechend angepasst werden. Die Gewinn- und Verlustrechnung beinhaltet eine Aufstellung der Aufwendungen und Erträge. Hierbei handelt es sich allerdings um eine Erfolgsgröße und nicht um eine Zahlungsmittelgröße wie dies beim Cash-Flow der Fall ist. Das folgende Schema zeigt, wie sich aus dem Jahresabschluss der Cash-Flow ermitteln lässt:
Methode
Jahresüberschuss nach Steuern
+ Aufwendungen, nicht Auszahlung
- Ertrag, nicht Einzahlung
= Zwischensumme
- Auszahlung, nicht Aufwand
+ Einzahlung, nicht Ertrag
= Cash-Flow
Aufwendungen, die nicht Auszahlungen sind, sind bspw. Abschreibungen. Wenn eine Maschine gekauft wird, so führt dies im Zeitpunkt des Abgangs der liquiden Mittel zu einer Auszahlung. Diese Auszahlung wird jedoch auf die Laufzeit verteilt und liefert die Aufwendungen. Wenn man also eine Zahlungsmittelgröße errechnen möchte, so sind die Aufwendungen hinzuzuaddieren, da sie zwar erfolgswirksam sind, jedoch nicht zahlungswirksam. Ein weiteres Beispiel sind die Bildung langfristiger Rückstellungen. Auch dies geschieht erfolgswirksam, aber nicht zahlungswirksam.
Erträge, die nicht Einzahlungen sind, werden abgezogen. Diese wurden bei der Berechnung des Jahresüberschusses addiert und müssen folglich wieder subtrahiert werden, wenn es um die Berechnung einer zahlungswirksamen Größe geht.
Beispiel
Auszahlungen, die keine Aufwendungen sind, werden subtrahiert, denn sie wurden zahlungsmäßig noch nicht berücksichtigt. Da sie nicht erfolgswirksam sind, fanden sie in der GuV keine Berücksichtigung und müssen daher erst noch ins Kalkül hereingenommen werden.
Beispiel
Einzahlungen, die keine Erträge sind, müssen aus demselben Grund addiert werden.
Beispiel
Vorsicht
Sind die für dieses Verfahren benötigten Informationen unvollständig, gelangt man nicht zum selben Ergebnis wie bei der direkten Cash-Flow-Analyse.
Beispiel zur Cash-Flow-Rechnung
Beispiel
Bilanz (in Mio. €) | 0 | 1 |
Aktivseite | ||
A. Anlagevermögen | 4.000 | 4.200 |
B. Umlaufvermögen | 1000 | 1800 |
Passivseite | ||
A. Eigenkapital | ||
I. Gezeichnetes Kapital | 400 | 400 |
II. Kapitalrücklage | 40 | 40 |
III. Gewinnrücklagen | 60 | 80 |
IV. Jahresüberschuss | 20 | 20 |
B. Rückstellungen | 400 | 1000 |
C. Verbindlichkeiten | 4.080 | 4.460 |
Im Geschäftsjahr sollen Kredite im Umfang von 200 Mio. € getilgt werden. 20 % des Jahresüberschusses soll im Geschäftsjahr 1 an die Aktionäre ausgeschüttet, der Rest in die Gewinnrücklagen eingestellt werden. Die im Geschäftsjahr 1 vorgesehenen Neuinvestitionen in das Anlagevermögen in Höhe von insgesamt 1000 Mio. € sollen teilweise mit einem Schuldscheindarlehen über 400 Mio. € finanziert werden.
Gewinn- & Verlustrechnung (in Mio. €) | 0 | 1 |
Umsatzerlöse | 1400 | 600 |
Abschreibungen auf das Anlagevermögen | 400 | 400 |
Abschreibungen auf das Umlaufvermögen | 20 | 40 |
übrige Aufwendungen | 600 | 600 |
Steuern | 400 | 600 |
Bis auf die Abschreibungen und den Rückstellungsaufwand sind alle Aufwendungen und Erträge zahlungswirksam. Dr. Robert H., der Finanzvorstand der Korn AG, wird mit der indirekten Kapitalbedarfsschätzung für das Geschäftsjahr 1 beauftragt!
Zu welchem Ergebnis kommt er?
Man rechnet
Jahresüberschuss nach Steuern | 20 |
+ Aufwendungen, nicht Auszahlung | |
Abschreibungen auf Anlagevermögen | 400 |
Abschreibungen auf Umlaufvermögen | 40 |
Rückstellungsaufwendungen (= 500 – 200) | 600 |
- Ertrag, nicht Einzahlung | 0 |
Zwischensumme | 1060 |
- Auszahlung, nicht Aufwand | |
Neuinvestition | 1000 |
Gewinnausschüttung (= 0,2·10) | 4 |
Kredittilgung | 200 |
+ Einzahlung, nicht Ertrag | |
Kreditaufnahme (Schuldscheindarlehen) | 400 |
Cash-Flow | 256 |
Video zur Cash-Flow-Berechnung
Abschließend noch ein Video zur Cash-Flow-Berechnung und zu allgemeinen Informationen zum Cash-Flow:
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